Los reportes del segundo trimestre devolvieron la operativa en torno a la IA al centro de la renta variable estadounidense tras las preocupaciones previas por el capex y el flujo de caja libre de los hyperscalers. El S&P 500 marcó nuevos máximos históricos, y JPMorgan elevó su objetivo a 8,000 para 2026 después de subir en junio una proyección previa de 7,600 a 7,800; el nuevo nivel implica cerca de 3% de potencial al alza respecto del cierre de la semana pasada. El índice superó por primera vez los 5,000 en febrero de 2024, después de que el impulso de la IA generativa se consolidara tras el lanzamiento del modelo de lenguaje grande ChatGPT de OpenAI en noviembre de 2022. A inicios de 2026, tras el estallido de la guerra entre Estados Unidos e Irán, el referente cayó más de 8.5% hasta marzo y se deslizó hacia 6,300 conforme los mercados revaloraron los riesgos inflacionarios.
El detalle de utilidades ayudó a disipar esas preocupaciones. Las acciones de Alphabet cayeron 5% después de que elevara su guía de capex a US$195,000–US$205,000 millones, un aumento de US$15,000 millones en el punto medio, mientras que las proyecciones también apuntan a que el gasto de los “Magnificent Seven” en infraestructura de IA se acelera hacia US$750,000 millones en 2026. En el índice, 86% de las compañías ha superado las expectativas de EPS y 77% rebasó los pronósticos de ingresos; el crecimiento combinado de utilidades del 2T 2026 se ubica en 47.4% interanual, el más fuerte en casi cinco años. Para el 3T, las estimaciones de crecimiento de utilidades subieron de 14% en enero a 21.7% recientemente, con revisiones que se amplían más allá de tecnología hacia energía y otros sectores cíclicos.
Estacionalidad de septiembre y posicionamiento para capturar el alza
De cara a septiembre de 2026, el S&P 500 cotiza cerca de máximos históricos alrededor de 7,800, impulsado por un sobresaliente crecimiento interanual de utilidades de 47.4% en el segundo trimestre. Con Wall Street elevando sus objetivos de fin de año a 8,000, creemos que los operadores de derivados deberían posicionarse para capturar este impulso alcista. Sin embargo, también debemos prepararnos para baches de corto plazo dada la estacionalidad histórica de las próximas semanas.
Históricamente, septiembre es el mes más desafiante del año para el S&P 500, con una caída promedio de alrededor de 1.2% en las últimas décadas. Debemos ver cualquier retroceso estacional en las próximas semanas como una oportunidad de compra atractiva, y no como motivo de pánico. Utilizar spreads alcistas de calls (bull call spreads) sobre el SPX con vencimientos en octubre o noviembre permitirá acotar el riesgo mientras nos posicionamos para el avance hacia 8,000.
Estrategias con opciones y gestión de riesgos
Con los gigantes tecnológicos acelerando su gasto en infraestructura de IA hacia US$750,000 millones este año, los fundamentos corporativos siguen siendo sumamente sólidos. Dado que las estimaciones de utilidades del 3T ya fueron revisadas al alza a 21.7%, podemos esperar que la volatilidad implícita aumente conforme se acerque la siguiente temporada de resultados. Vender opciones put fuera del dinero (out-of-the-money) en acciones tecnológicas de mega-capitalización es una forma excelente de generar ingresos por primas durante retrocesos breves del mercado.
Aunque el optimismo es elevado, los efectos inflacionarios persistentes del conflicto previo en Irán recuerdan que la volatilidad puede regresar rápidamente. Para cubrirnos ante movimientos bajistas súbitos, sugerimos mantener una porción de los portafolios en opciones put protectoras baratas, fuera del dinero. Este enfoque equilibrado asegura que permanezcamos con una exposición significativa al potencial alcista impulsado por la IA, manteniendo a la vez protección ante choques geopolíticos inesperados.
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