El Banco de Corea elevó su Tasa Base en 25 pb por segunda reunión consecutiva, llevándola a 3.0%, y mantuvo un sesgo restrictivo tras 50 pb de alzas acumuladas desde julio. Su guía de puntos mostró 21 registros, con 10 en 3.25%, seis en 3.50% y cinco en 3.00%; la mediana sugiere un alza adicional de 25 pb en los próximos seis meses. Se espera una pausa en la próxima reunión para evaluar el efecto de los incrementos consecutivos, manteniendo la opción de llevar la tasa a 3.25% si el crecimiento y la inflación subyacente se mantienen firmes.
El won se fortaleció tras la decisión, con el USD/KRW retrocediendo de 1,385 a alrededor de 1,378, luego de haber operado por encima de 1,560 en junio. Con el KRW apreciándose 12% frente al dólar estadounidense desde fines de junio, las ganancias adicionales se consideran más graduales, y se prevé que el USD/KRW consolide entre 1,360 y 1,400 en el corto plazo. El telón de fondo incluye un superávit externo, menores salidas por cuenta financiera y un BoK de tono hawkish, además de proyecciones de un superávit récord de cuenta corriente de USD 450 mil millones en 2026, vinculado a exportaciones de semiconductores excepcionalmente fuertes.
Estrategias con Derivados para un USD/KRW en Consolidación
Recomendamos a los operadores de derivados posicionarse para un periodo de consolidación del par USD/KRW entre los niveles de 1,360 y 1,400 en las próximas semanas. Tras las alzas consecutivas de tasas del Banco de Corea hasta 3.0%, se espera que el rápido repunte de 12% del won desde junio pierda impulso. Vender prima mediante estrategias de opciones acotadas por rango, como los iron condors, es una forma efectiva de capitalizar esta pausa temporal.
Vientos a Favor Macroeconómicos y Recomendaciones de Trading
Consideramos que el riesgo bajista para el won coreano está bien acotado, respaldado por un sector tecnológico en auge que ha visto las exportaciones de semiconductores subir más de 40% interanual en el primer semestre de 2026. Este salto exportador sustenta el pronóstico del banco central de un superávit histórico de cuenta corriente de USD 450 mil millones para el año. Además, con el Banco de Corea insinuando un alza final de tasas a 3.25% más adelante este año, el entorno macroeconómico sigue siendo altamente favorable para el won.
Para operar este escenario, recomendamos comprar opciones put de USD/KRW en repuntes breves hacia el nivel de 1,400, buscando un movimiento de regreso a 1,360. Los operadores también pueden utilizar spreads de calendario para aprovechar las diferencias de volatilidad implícita entre el próximo periodo de baja actividad y la siguiente reunión de política con mayor dinamismo. Mantenerse largo en won mediante contratos forward estructurados permitirá a los participantes del mercado beneficiarse de la reducción de las salidas por cuenta financiera de Corea del Sur.
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