Los estrategas de DBS esperan que Bank Negara Malaysia (BNM) mantenga sin cambios la Tasa de Política Monetaria Overnight en 2.75% el 3 de septiembre, prolongando la postura vigente desde un recorte “de seguro” de 25 pb en julio de 2025. La expectativa es que los responsables de política sigan considerando que la configuración actual apoya el crecimiento a la vez que preserva la estabilidad de precios, y que hay un impulso limitado para endurecer la política en las próximas reuniones pese a cierto posicionamiento de mercado.
Se cita que los datos de inflación son consistentes con una trayectoria estable. La inflación general se moderó a 1.8% interanual en julio de 2026, la lectura más baja desde marzo, tras mantenerse contenida pese al shock de Medio Oriente. Esto la mantiene dentro del rango de pronóstico promedio de las autoridades para 2026 de 1.5–2.5%, mientras que el crecimiento general se proyecta alrededor de 5% en 2026.
Postura Neutral de Política Respaldada por Datos Macroeconómicos
Con Bank Negara Malaysia encaminado a mantener estable su Tasa de Política Monetaria Overnight en 2.75% el 3 de septiembre, consideramos que los operadores de derivados deberían posicionarse para una postura neutral de política. Si bien algunos participantes del mercado apuestan por un alza inminente de tasas para revertir el relajamiento del año pasado, los datos macroeconómicos no respaldan este sesgo de endurecimiento. Recomendamos aprovechar esta desconexión del mercado enfocándose en swaps de tasas de interés y derivados de ringgit de corto plazo.
Nuestra visión está respaldada por la elevada estabilidad inflacionaria de Malasia, que se moderó a un mínimo de varios meses de 1.8% en julio, cómodamente dentro del rango objetivo del banco central de 1.5% a 2.5%. Esta desinflación, combinada con un crecimiento económico sólido que se proyecta cercano a 5% este año, implica que los responsables de política no tienen una razón inmediata para ajustar las tasas. Históricamente, cuando la inflación se mantiene por debajo del umbral de 2% y el crecimiento es estable, el banco central prefiere mantener costos de financiamiento estables para respaldar el consumo interno.
Estrategias de Trading en un Entorno de Tasas Estables
Para los operadores de renta fija, sugerimos “recibir” la tasa fija en swaps de tasas de interés en ringgit, ya que las tasas de swap de corto plazo actualmente están incorporando una prima por un alza de tasas que es poco probable que ocurra. Además, esperamos que los rendimientos de los Bonos del Gobierno de Malasia (MGS) cedan marginalmente una vez que el banco central confirme la pausa, lo que haría que las posiciones largas en futuros de bonos sean altamente atractivas. Esta estrategia permite capturar ganancias a medida que el mercado descuenta estas expectativas de endurecimiento injustificadas en las próximas semanas.
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