El discurso de Kevin Warsh en Jackson Hole no ofreció guía prospectiva, dejando a los mercados divididos sobre el mensaje de política. Reiteró que la Reserva Federal sigue enfocada en la inflación y aludió a su mandato del 2%, al tiempo que argumentó que las condiciones financieras no son restrictivas aun con el rendimiento del Treasury a 30 años cerca de un máximo de dos décadas. Describió las presiones de costos de julio como estables, aunque el PCE subyacente en 3.3% se mantuvo por encima del objetivo. Cambió el posicionamiento en tasas: la probabilidad implícita de un alza en septiembre subió a poco más de 40% desde 35% antes del discurso.
Los movimientos entre activos divergieron. El rendimiento del Treasury a 2 años subió 6 pb, mientras que el del 10 años bajó 1 pb, aplanando la curva. El oro cayó 1.2% hacia US$4,600, con US$4,538 señalado como soporte en la media móvil simple (SMA) de 200 días. El índice dólar avanzó 0.3%, mientras que EUR/USD y GBP/USD retrocedieron más de 0.3%; GBP/USD cayó por debajo de US$1.3450 y la libra acumuló una baja de 0.6% en la semana. Las acciones tuvieron un desempeño mixto: el Dow Jones y el S&P 500 avanzaron marginalmente, mientras que el Nasdaq y el Russell 2000 cedieron; Nvidia bajó 1% tras un salto de 8%, y Salesforce sumó 3% después de su mejor jornada histórica. Bitcoin cayó por debajo de US$79,000.
Estrategias para mercado accionario y de tasas de interés
Estamos entrando en septiembre, que históricamente ha sido el peor mes del año para las acciones, con el S&P 500 promediando una caída de 1.2% desde 1928. Dadas las señales altamente confusas del banco central, recomendamos que los traders de derivados sobre acciones compren puts de protección sobre los principales índices bursátiles para cubrirse ante una caída en otoño. Esta postura cautelosa se refuerza porque líderes de mercado como Nvidia ya enfrentan toma de utilidades tras un rally histórico.
Creemos que los traders de tasas deberían posicionarse para una curva de rendimientos más plana vendiendo (short) futuros del Treasury a 2 años. El salto repentino de 6 puntos base en los rendimientos de corto plazo muestra que el mercado de bonos se está preparando para condiciones monetarias más restrictivas. Con la probabilidad implícita de un alza de tasas en septiembre por encima de 40%, comprar puts sobre instrumentos de deuda de corto plazo ofrece una relación riesgo-retorno atractiva.
Recomendaciones en divisas, oro y cripto
En el mercado cambiario, conviene comprar opciones call sobre el dólar estadounidense para aprovechar el impulso actual del billete verde. La libra esterlina es particularmente vulnerable, tras perforar el soporte de US$1.3450 y convertirse en la divisa más débil del G7 esta semana. Comprar opciones put de GBP/USD es una excelente forma de capitalizar esta divergencia creciente de política monetaria.
Los traders de derivados de oro deberían considerar establecer posiciones cortas mientras el metal prueba un soporte crítico cerca de US$4,600. Históricamente, el oro suele tener dificultades cuando suben los rendimientos reales y el banco central mantiene su compromiso de combatir una inflación persistente, que actualmente se ubica en 3.3% en el PCE subyacente. Sugerimos utilizar bear put spreads para apuntar a la media móvil simple de 200 días en US$4,538.
También aconsejamos a los traders implementar estrategias bajistas en Bitcoin, ya que perfora el nivel psicológico de US$79,000. La operación de “Dollar Alt” está perdiendo rápidamente atractivo, ya que un dólar más fuerte y rendimientos al alza vuelven más atractivas las alternativas en efectivo. Comprar opciones put sobre futuros de Bitcoin o ETFs relacionados puede proteger los portafolios ante una caída más profunda en las próximas semanas.
Comience a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
