El Índice del Dólar Estadounidense avanzó 0,36% el viernes, hasta cerca de 99,50, con el spot en 99,47, después de que comentarios de tono más restrictivo del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, en Jackson Hole impulsaran una fuerte reevaluación de la trayectoria de tasas en EE. UU. Warsh reiteró el objetivo de inflación PCE del 2% de la Fed y dijo que los funcionarios deben estar seguros de que la inflación subyacente se encamina hacia ese nivel, pese a la mejora de los datos del verano. Las expectativas de tasas se ajustaron en consecuencia: la herramienta CME FedWatch mostró una probabilidad de 56% de un alza en septiembre, frente a alrededor de 36% antes del discurso.
Los datos de EE. UU. fueron mixtos. La revisión preliminar de referencia (benchmark) de Nóminas No Agrícolas de la BLS mostró que el empleo de los 12 meses hasta marzo se recortó en 79 mil, o 0,1%, tras la reducción de 911 mil del año pasado. El indicador de confianza de la Universidad de Michigan para agosto se revisó al alza a 51,7 desde 51, pero se mantuvo por debajo de 55,2 de julio, mientras que las expectativas subieron a 51,5 desde 50,6, aunque quedaron por debajo de 55,4 de julio. Las expectativas de inflación a un año bajaron a 4% desde 4,3%, y la medida a cinco años se mantuvo en 3,3%. En el plano técnico, el DXY operó por encima de las MM simples de 100 y 200 horas en 99,08 y 99,06, con el RSI cerca de 75, resistencia alrededor de 99,70 y soporte de línea de tendencia cerca de 99,16 junto con 99,26.
Estrategias con Derivados sobre el Dólar tras Señales Restrictivas de la Fed
Creemos que los operadores de derivados deberían prepararse para una fortaleza sostenida del dólar estadounidense en las próximas semanas, tras las señales restrictivas del Simposio de Jackson Hole. Dado que la herramienta CME FedWatch ahora muestra una probabilidad de 56% de un alza de tasas en septiembre, los futuros de tasas de corto plazo están incorporando rápidamente una política monetaria más restrictiva. Deberíamos buscar comprar opciones call sobre USD en retrocesos, apuntando a una ruptura por encima de la resistencia inmediata en 99,70.
Gestión de Riesgo y Oportunidades ante una Posible Consolidación
Sin embargo, como el Índice de Fuerza Relativa (RSI) horario se ubica actualmente alrededor de un exigido 75, debemos anticipar una breve consolidación. Los datos históricos de negociación muestran que, cuando el Índice del Dólar estadounidense alcanza estos niveles de sobrecompra, a menudo registra un retroceso menor de 0,2% a 0,4% antes de que se reanude la tendencia general. Sugerimos colocar órdenes limitadas para comprar opciones call o entrar en posiciones largas en futuros cerca del soporte ascendente de la línea de tendencia en 99,16.
También podemos aprovechar el cambio en las expectativas de tasas posicionándonos en el mercado de opciones de tasas de interés, específicamente apuntando a puts sobre futuros de Treasuries de corto plazo a medida que los rendimientos se ajusten al sesgo restrictivo. Dado que la revisión de nóminas de referencia fue moderada (79 mil) en comparación con revisiones históricas a la baja mucho mayores, el mercado laboral sigue siendo lo suficientemente resiliente como para sostener estas tasas más altas. Recomendamos colocar stops defensivos justo por debajo de la media móvil de 200 horas en 99,06 para proteger el capital ante cualquier giro económico inesperado.
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