El salto de 8.74% de Nvidia tras sus resultados impulsó un rebote liderado por tecnología en las acciones estadounidenses, elevando al S&P 500 0.72% y al Nasdaq 1.57%. El S&P 500 cerró a menos de 1% de su máximo histórico, mientras que el sector de tecnología de la información subió 3.40%. Detrás del movimiento titular, la amplitud fue débil: más de dos tercios de los componentes del S&P 500 cayeron, y el S&P 500 ponderado por igual retrocedió 0.29%, ya que todos los principales sectores, fuera de tecnología de la información, terminaron a la baja.
Los mercados europeos también retrocedieron, ya que los mayores precios de la energía avivaron preocupaciones inflacionarias. El STOXX 600 cayó 0.69%, su peor sesión en un mes, mientras que el CAC 40 de Francia se deslizó 1.68% ante el rezago de los bancos franceses, con BNP Paribas bajando 4.79%, Crédit Agricole 3.97% y Société Générale 4.99%. En Asia, el KOSPI cayó 1.24% y el CSI 300 cedió 0.10%, mientras que el Nikkei avanzó 0.75% y el Hang Seng ganó 0.47%, junto con un alza de 0.08% del Shanghai Comp. Los futuros del S&P 500 en EE. UU. bajaban 0.04%.
Amplitud de mercado y riesgos estacionales
Estamos viendo un mercado que luce saludable en la superficie, pero que es increíblemente frágil por debajo. Si bien un salto masivo en unos pocos gigantes tecnológicos empujó al S&P 500 al alza, más de 66% de las acciones del índice en realidad cayeron durante el repunte. Esta divergencia extrema implica que no deberíamos confiar ciegamente en esta subida del mercado.
Históricamente, septiembre es el mes de peor desempeño para el S&P 500, con una caída promedio de alrededor de 1.2% desde 1928. Con el S&P 500 ponderado por igual ya retrocediendo 0.29% mientras el índice principal subía, el mercado más amplio carece del soporte necesario para sostener estos niveles. Los operadores de derivados deberían prepararse para esta debilidad estacional apuntando a la volatilidad.
Estrategias con opciones para un mercado frágil
Sugerimos comprar puts de protección sobre los principales ETFs de índices como SPY o QQQ mientras la volatilidad implícita se mantenga relativamente barata. El Índice de Volatilidad CBOE (VIX) históricamente sube en septiembre, a medida que el volumen regresa tras la calma del verano. Comprar opciones put cerca del dinero con vencimiento hacia finales de septiembre ayudará a cubrirse frente a una corrección repentina en las tecnológicas de mega capitalización.
Otra jugada inteligente es operar la divergencia entre tecnología y sectores globales más débiles, especialmente con los bancos europeos bajo presión. Podemos estructurar bear put spreads en índices ponderados por igual o en sectores más débiles para capturar potencial bajista sin apostar directamente contra el momentum tecnológico. Esto neutraliza nuestro riesgo y, al mismo tiempo, nos posiciona para beneficiarnos de un giro a la baja del mercado en general.
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