El oro cayó por debajo de los $4,600 en las primeras operaciones europeas del viernes, retrocediendo desde un máximo de tres meses, ya que las lecturas de inflación en EE. UU. mantuvieron vigente la posibilidad de un mayor endurecimiento por parte de la Reserva Federal. El Índice de Precios PCE subyacente se mantuvo en 3.3% interanual en julio, mientras que tanto el PCE general como el subyacente avanzaron 0.2% mensual, según la BEA. Tras la publicación, CME FedWatch mostró que la probabilidad implícita de un alza de tasas en septiembre subió a 40% desde 36%, un telón de fondo que suele presionar al lingote, que no devenga rendimiento. Los mercados ahora se enfocan en las declaraciones del presidente de la Fed, Kevin Warsh, en el Simposio Económico de Jackson Hole para obtener dirección.
La geopolítica ofreció un contrapeso, con expectativas de que una reapertura del Estrecho de Ormuz podría moderar los riesgos inflacionarios liderados por el petróleo. Reuters informó que el jefe de seguridad de Irán, Mohsen Rezaei, dijo que Teherán está preparando las condiciones para abrir la ruta, incluida una finalización de la guerra en la región, tras una solicitud de mediadores. En los gráficos, XAU/USD se mantiene por encima de la SMA de 100 días y de la banda media de Bollinger de 20 días, con el RSI (14) alrededor de 65; la resistencia se ubica cerca de $4,760, mientras que el soporte se observa en $4,585, y luego $4,415, $4,375 y $4,073.52.
Estrategias de trading de corto plazo en un entorno de mayor volatilidad
Con el oro retrocediendo por debajo del nivel de $4,600 antes del simposio de Jackson Hole, recomendamos a los traders de derivados prepararse para una mayor volatilidad en las próximas semanas. Los recientes datos de inflación PCE, que se mantuvieron estables en 3.3%, han elevado la probabilidad de un alza de tasas de la Fed en septiembre a 40%, lo que implica que un discurso de tono hawkish hoy podría detonar una venta más profunda. Para cubrir este riesgo bajista inmediato, sugerimos comprar puts protectoras de corto plazo con precios de ejercicio cercanos al soporte inmediato de $4,585.
Históricamente, el oro tiende a registrar correcciones abruptas durante los ciclos de alzas de tasas, aunque la demanda de largo plazo sigue siendo extraordinariamente sólida. Por ejemplo, las compras de oro por parte de bancos centrales se han mantenido en niveles históricamente altos, prolongando una tendencia de varios años en la que las instituciones adquieren más de 1,000 toneladas anuales. Si el precio cae más, los traders de derivados deberían considerar vender opciones put fuera del dinero cerca de la media móvil simple de 100 días en $4,375 para capturar prima, con la expectativa de que una fuerte demanda institucional defienda ese piso.
Oportunidades si disminuyen los riesgos geopolíticos
Por el contrario, si los esfuerzos diplomáticos en el Estrecho de Ormuz tienen éxito y alivian los temores de inflación energética, es muy probable que se reanude la tendencia alcista más amplia del oro. El Índice de Fuerza Relativa diario (RSI) se sitúa actualmente en un saludable 65, lo que indica que el mercado aún no está sobrecomprado y tiene amplio margen para avanzar. Sugerimos utilizar spreads alcistas de calls (bull call spreads) con objetivo en la resistencia de la banda superior de Bollinger en $4,760 para capturar este potencial alcista limitando el capital en riesgo.
Dadas las fuerzas duales de los cambios geopolíticos y las decisiones de política monetaria, se espera que aumente la volatilidad implícita en las opciones sobre oro. Recomendamos que los traders eviten posiciones cortas “naked” y, en su lugar, se enfoquen en spreads de riesgo definido para mitigar el riesgo de llamadas de margen repentinas. Mantener una postura flexible permitirá ajustar rápidamente las posiciones conforme se aclare en septiembre la trayectoria real de la política de la Reserva Federal.
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