USD/JPY se mantuvo en un rango estrecho por debajo de 160 el jueves, cotizando cerca de 159.30, mientras el Dólar estadounidense tuvo dificultades para consolidar el rebote del miércoles y el Yen japonés se mantuvo débil. El entorno de tasas bajas en Japón y las preocupaciones fiscales siguieron pesando sobre la divisa, y las expectativas de un alza de tasas del Banco de Japón tan pronto como septiembre aún no han generado un movimiento sostenido. El par quedó encajonado entre la resistencia en 160 y el soporte en su promedio móvil de 200 días de 158.40, mientras las señales de política del BoJ se mantuvieron en el centro de atención. Los mercados también se mantuvieron cautelosos ante un avance por encima de 160 tras la acción coordinada de finales de julio por parte de Japón y Estados Unidos, que siguió a una escalada hasta un máximo de 40 años cerca de 164.
En Estados Unidos, el Índice de Precios del Gasto en Consumo Personal (PCE) mantuvo la inflación por encima del objetivo de 2% de la Reserva Federal, y el alza del petróleo vinculada a las tensiones en Medio Oriente sumó riesgos al alza. Aun así, la herramienta CME FedWatch apuntó a una probabilidad de alrededor del 62% de que los costos de endeudamiento se mantengan sin cambios en la reunión de septiembre. La atención se traslada al viernes, con la participación del presidente de la Fed, Kevin Warsh, en el Simposio de Jackson Hole, junto con los datos de CPI de Tokio; el mandato de precios del BoJ también permanece anclado en torno a 2%, después de que se alejó de una postura ultra-laxa al subir tasas en marzo de 2024.
Estrategias de trading en rango para USD/JPY
Recomendamos que los traders de derivados se enfoquen en estrategias acotadas a rango, ya que el par USD/JPY continúa fuertemente comprimido entre el soporte en 158.40 y la resistencia en 160. Iron condors de corto plazo o estrategias de “boundary plays” podrían ser particularmente efectivas en este momento, dado que ninguno de los lados tiene el impulso necesario para romper este corredor estrecho. Este enfoque prudente es necesario porque, históricamente, el par ha tenido dificultades para sostener rupturas limpias cerca de estos niveles sin provocar una fuerte reacción en contra.
Gestión de riesgo y coberturas ante cambios de política monetaria
Debemos prepararnos para riesgos bajistas repentinos, porque el gobierno japonés tiene un historial comprobado de intervención agresiva en el mercado cuando el Yen se debilita más allá del umbral de 160. Como referencia, los datos históricos muestran que Japón gastó un récord de 9.8 billones de yenes (aprox. $62 mil millones) durante sus intervenciones a mediados de 2024 para defender su moneda, seguido de nuevas acciones por varios miles de millones de dólares más adelante ese año. Comprar puts de protección o fijar stop-loss ajustados en posiciones largas de USD/JPY es esencial para evitar quedar del lado equivocado de una súbita apreciación del Yen inducida por el gobierno.
Al mismo tiempo, deberíamos usar futuros de tasas de interés para cubrirnos frente a cambios en las expectativas de política monetaria tanto de la Reserva Federal como del Banco de Japón. El sentimiento actual del mercado muestra una elevada incertidumbre, con traders descontando probabilidades divididas de cambios en la tasa en un contexto de inflación global persistente y precios de energía volátiles. Debemos monitorear de cerca los próximos datos de inflación de Tokio y los discursos de los bancos centrales para ajustar rápidamente nuestras estrategias con opciones antes de que una nueva volatilidad golpee al mercado.
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