El balance comercial de bienes de EE.UU. de julio registró un déficit de $-118.8 mil millones, peor que el pronóstico de $-99 mil millones. El resultado implica un faltante más amplio en el flujo de bienes a través de la frontera de lo que el mercado había anticipado para el mes.
En $-118.8 mil millones, la lectura amplía la brecha frente a las expectativas en $19.8 mil millones. Este dato se suma a la batería de publicaciones del sector externo de julio y alimentará evaluaciones más amplias sobre la dinámica comercial y los supuestos de crecimiento de corto plazo.
Implicaciones para el PIB, el tipo de cambio y las expectativas de tasas
Vemos la ampliación inesperada del déficit comercial de bienes de julio a -$118.8 mil millones como una señal clara de que las estimaciones del PIB del tercer trimestre enfrentarán presión a la baja. Es una de las brechas comerciales más amplias que hemos visto desde los mínimos históricos de inicios de 2022, cuando el déficit alcanzó un pico cercano a -$125 mil millones. Los operadores de derivados deben prepararse para volatilidad inmediata en el Índice Dólar estadounidense (DXY) a medida que el mercado asimila este fuerte lastre sobre el crecimiento económico.
Para capitalizar esta tendencia, recomendamos comprar opciones put de corto plazo sobre el dólar estadounidense frente a monedas más fuertes como el euro o el yen japonés. El mercado cambiario es altamente sensible a los deterioros del balance comercial, que históricamente diluyen la fortaleza del “greenback” a medida que más dólares salen del país para pagar importaciones. Usar opciones nos permite limitar el riesgo a la baja mientras nos posicionamos por un dólar más débil en las próximas semanas.
También esperamos que este déficit alimente la especulación de recortes de tasas más agresivos por parte de la Reserva Federal para respaldar la economía doméstica. Los traders deberían evaluar la compra de opciones call sobre futuros de Treasury Notes para beneficiarse de una caída de los rendimientos. Cuando las exportaciones netas restan al PIB, los rendimientos tienden a bajar a medida que los inversionistas buscan la seguridad de la deuda pública.
Estrategias de derivados sobre renta variable ante el desequilibrio comercial
En derivados de renta variable, favorecemos la compra de opciones call sobre grandes multinacionales exportadoras de EE.UU., que podrían beneficiarse ya que un dólar más débil abarata sus productos en el exterior. Al mismo tiempo, sugerimos comprar opciones put sobre sectores minoristas con alta dependencia de importaciones, que probablemente sufran por el aumento de costos de importación. Esta estrategia de opciones en dos frentes ayuda a navegar el impacto corporativo dispar de este mayor desequilibrio comercial.
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