El Índice del Dólar (DXY) se negociaba apenas por encima de 99.00, con un alza de alrededor de un cuarto de punto porcentual, después de marcar un máximo ligeramente por debajo de 99.25 tras las 14:00 GMT. El movimiento comenzó alrededor de las 12:30 GMT, cuando la inflación PCE general se ubicó en 3.7% interanual frente a 3.6% esperado, pero el “rate pricing” se ha estado moviendo en la dirección opuesta este mes. Las probabilidades de un alza el 16 de septiembre son de 40.14% frente a 59.86% de mantener, mientras que el 28 de octubre se descuenta un 64.50% acumulado. El rango actual de 3.50% a 3.75% tiene probabilidad cero de mantenerse hasta fin de año; no obstante, un segundo movimiento a 4.00% a 4.25% para el 9 de diciembre se valora en 8.13%, por debajo de 24.13% del 10 de agosto; el escenario de “una sola alza” se ubica en 91.87%. Más adelante, la trayectoria hacia 2027 alcanza un máximo de 74.50% para dos incrementos en junio, frente a 86.71% hace quince días.
El mínimo previo estuvo impulsado por la política fiscal: el DXY cayó a la zona de 98.50 la semana pasada, su nivel más débil en más de tres meses, después de que el Tesoro ampliara las recompras de deuda de largo plazo para moderar los costos de financiamiento, y el rebote de hoy revirtió aproximadamente la mitad de ese movimiento. En términos técnicos, el spot sigue por debajo de la EMA de 200 días cerca de 99.75 y de una media de 50 días justo por debajo de 100.00, dejando alrededor de tres cuartos de punto de resistencia por medias móviles. Los datos de corto plazo incluyen solicitudes iniciales de desempleo a las 12:30 GMT, esperadas en 208K frente a 206K, y luego el PMI de Chicago a las 13:45 GMT, previsto en 57 frente a 57.6. El bloque del viernes a las 14:00 GMT combina comentarios en el simposio de Wyoming, la lectura final de confianza de Michigan prevista en 51 junto con expectativas de inflación a un año (previo 4.3%) y a cinco años (3.3%), además de la revisión preliminar “benchmark” de las nóminas no agrícolas. Los niveles clave incluyen resistencia apenas por debajo de 99.25, luego 99.75, con 100.00 y un máximo de finales de junio apenas por encima de 101.75 más adelante; el soporte se ubica ligeramente por debajo de 99.00, luego 98.50, con “aire” por debajo de 98.00. El Stoch RSI diario está cerca de 23.
Los impulsores técnicos y fundamentales apuntan a una baja en curso
Sugerimos que los traders de derivados se preparen para una presión bajista continua sobre el Índice del Dólar (DXY), ya que le cuesta romper una resistencia técnica mayor cerca de 99.75. Pese a un rebote menor hacia 99.00 tras el dato de inflación PCE general de 3.7%, el trasfondo de impulso hacia alzas de tasas sigue siendo débil. Históricamente, cuando una divisa no logra repuntar de forma significativa ante datos de inflación más altos de lo esperado, indica que el mercado ya ha descontado el pico del ciclo de tasas de interés.
La reciente caída del billete verde a un mínimo de tres meses en 98.50 fue detonada por la ampliación del programa de recompras del Tesoro, una medida fiscal orientada a reducir los costos de endeudamiento de largo plazo. Señalamos que la deuda nacional de EE. UU. ya superó los 35 billones de dólares, lo que obliga al gobierno a depender en gran medida de la emisión de letras de corto plazo, algo que estructuralmente diluye el valor de la moneda. Esta intervención, que inyecta liquidez, históricamente deprecia una divisa; por lo tanto, cualquier rally de corto plazo debería tratarse como un alivio temporal más que como un giro estructural de tendencia.
Con expectativas de alza en septiembre alrededor de apenas 40.14%, desde 50% a inicios de agosto, la narrativa de tasas ya no es un motor sólido para los alcistas del dólar. Recomendamos utilizar spreads bajistas de calls (bear call spreads) o comprar opciones put cerca del dinero apuntando al nivel de soporte de 98.50. Este enfoque limita el riesgo mientras permite capitalizar las medias móviles descendentes de 50 y 200 días, que actualmente están conteniendo al índice.
Consideraciones tácticas de trading ante eventos de alto impacto
Los traders deben mantenerse muy alertas el viernes, cuando el presidente de la Reserva Federal hable en el simposio de Jackson Hole junto con la publicación de las revisiones clave de nóminas no agrícolas. Históricamente, las revisiones “benchmark” de empleo pueden ajustar las cifras en cientos de miles de puestos, lo que puede detonar oscilaciones intradía masivas. Recomendamos ajustar los stop-loss o reducir temporalmente el tamaño de las posiciones antes de esta ventana macro de alto impacto para evitar quedar del lado equivocado de picos súbitos.
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