El dólar canadiense ha cedido terreno junto con la corona noruega, ya que el fortalecimiento generalizado del dólar estadounidense y un petróleo más débil pesaron sobre la divisa. El USD/CAD cotiza cerca de la estimación de valor razonable de Scotiabank de 1.3862, incluso cuando Canadá introdujo aranceles de represalia de 15–50% sobre US$20.000 millones de bienes de EE. UU., efectivos el 8 de septiembre, lo que recortó un modesto repunte del CAD. El banco espera que el anuncio de aranceles tenga solo un efecto limitado en el mercado.
Las fricciones comerciales también se están filtrando al riesgo de inversión en Norteamérica, con un informe que señala que Honda dijo en una mesa redonda del sector que podría evitar construir cualquier nueva planta en la región a menos que se renueve el CUSMA. En los gráficos, el USD/CAD se mantiene por encima de su media móvil de 200 días en 1.3842, mientras que el indicador DMI intradía permanece neutral. El par podría extenderse hacia la zona media-alta de 1.39, con soporte en 1.3825/30 y luego en 1.3775/85, aun cuando persiste la tendencia bajista desde finales de junio y los osciladores diarios y semanales se mantienen en terreno bajista.
Mayor volatilidad y estrategias de trading ante el plazo de aranceles
Sugerimos que los operadores de derivados se preparen para una mayor volatilidad en USD/CAD a medida que nos acercamos al plazo del 8 de septiembre para los aranceles de represalia de Canadá sobre US$20.000 millones de bienes estadounidenses. Con el spot oscilando prácticamente en torno al valor razonable de 1.3862, el mercado de opciones todavía no ha incorporado por completo las posibles disrupciones comerciales. Datos recientes del mercado energético muestran al crudo WTI con dificultades para sostener el nivel de US$73 por barril, lo que suma presión bajista fundamental sobre el dólar canadiense, vinculado a las materias primas.
Dada esta consolidación ajustada, recomendamos comprar straddles o strangles de corto vencimiento para capturar una ruptura de volatilidad en las próximas dos semanas. La volatilidad implícita actual en opciones de USD/CAD de corto plazo cotiza en niveles relativamente bajos, lo que hace que las estrategias largas de volatilidad sean una apuesta eficiente en costo antes del plazo arancelario. Si las negociaciones comerciales fracasan y los aranceles entran en vigor, esperamos un movimiento rápido hacia la zona media-alta de 1.39.
Posicionamiento táctico y recomendaciones de cobertura
Para posicionamiento táctico, preferimos comprar opciones put o colocar órdenes limitadas bajistas si el par repunta hacia la resistencia clave cerca de 1.3950. Los osciladores de tendencia semanales se mantienen bajistas, lo que implica que cualquier salto impulsado por la retórica comercial probablemente enfrente una fuerte presión vendedora y regrese a la media móvil de 200 días en 1.3842. Si esta media móvil no logra sostenerse, se abre la puerta a una caída rápida hacia el soporte mayor en 1.3775.
Para coberturistas corporativos, aconsejamos utilizar forwards de FX para fijar protección mientras el tipo de cambio se mantiene cerca del valor razonable. El riesgo más amplio para las cadenas de suministro automotrices y las inversiones manufactureras en Norteamérica podría pesar con fuerza sobre el CAD en los próximos meses. Protegerse ahora contra el riesgo a la baja permite atravesar las próximas disputas comerciales políticas con un daño mínimo en los portafolios.
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