Los datos de la Administración de Información Energética de EE.UU. (EIA) mostraron una mayor caída en los inventarios de destilados, con existencias que disminuyeron en 2.228 millones de barriles en la semana hasta el 21 de agosto. Esto se comparó con un descenso de 1.53 millones de barriles en el periodo de reporte anterior.
El movimiento apunta a un ajuste más acelerado de inventarios en la semana más reciente, según la serie de la EIA. Las existencias de destilados abarcan productos como diésel y combustible de calefacción, que se monitorean de cerca por las condiciones de oferta y demanda en el mercado de productos refinados.
Las caídas de inventarios de destilados señalan un mayor ajuste del mercado
Estamos viendo un ajuste significativo en el mercado energético de EE.UU., ya que los datos más recientes de la EIA muestran que las existencias de destilados se desplomaron en 2.228 millones de barriles en la semana que terminó el 21 de agosto. Esta caída es mucho más profunda que la disminución de 1.53 millones de barriles de la semana previa, lo que indica una demanda más sólida de lo que anticipaban los participantes del mercado. En consecuencia, esperamos presión alcista inmediata sobre los precios del diésel y el combustible de calefacción en el corto plazo.
Históricamente, finales de agosto es un periodo de transición crítico en el que la preparación de la cosecha agrícola y el acopio para el invierno comienzan a drenar los inventarios de destilados. En años de oferta ajustada, como 2022, cuando las existencias de destilados cayeron a más de 15% por debajo de su promedio de cinco años, las caídas de finales de verano detonaron fuertes alzas de precios de cara al otoño. Consideramos que la estructura actual del mercado refleja estos ciclos previos de restricciones de oferta, lo que apunta a una perspectiva marcadamente alcista.
Estrategia de trading: posicionamiento para la subida estacional
Los traders de derivados deberían responder posicionándose ante una compresión sostenida en los márgenes de productos refinados en las próximas semanas. Sugerimos comprar opciones call sobre heating oil (ULSD) con vencimientos en octubre y noviembre para capturar el alza estacional. Además, tomar una posición larga en el crack spread heating oil-WTI permite beneficiarse de la fortaleza del refino incluso si los precios más amplios del crudo fluctúan.
Con los inventarios domésticos totales de destilados actualmente cerca de 10% por debajo de su promedio estacional de cinco años, hay muy poco margen para disrupciones de suministro. Cualquier parada inesperada de refinerías durante lo que resta de la temporada de huracanes del Atlántico podría detonar rápidamente un short squeeze. Recomendamos construir posiciones largas en retrocesos menores, manteniendo límites de riesgo estrictos para protegerse frente a vientos en contra macroeconómicos más amplios.
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