El crudo Brent ha retrocedido más de la mitad de un reciente avance de 13% a medida que los titulares de desescalamiento en torno a Irán pesaron sobre los mercados energéticos. En las últimas 24 horas, el apetito por riesgo mejoró ante reportes que apuntan a un posible cronograma de alto el fuego, dejando al petróleo encaminado a su mayor caída semanal desde junio. El Brent acumula una baja de 8.6% desde el viernes, mientras que el movimiento más amplio también se trasladó a descensos en el gas natural europeo y ofreció un telón de fondo más favorable para los bonos y las acciones globales.
Un conjunto de reportes impulsó el giro, incluyendo versiones de que Washington no espera un nuevo conflicto a gran escala, junto con coberturas por separado sobre preparativos para devolver diplomáticos estadounidenses a la región y mensajes a aliados de que no se buscan nuevos ataques. Otras conversaciones entre Irán y Omán se centraron en un “marco interino” para un corredor marítimo conjunto temporal a través del Estrecho de Ormuz, incluyendo cooperación para el desminado, y medios estatales rusos dijeron que se espera que en los próximos días se anuncie un nuevo alto el fuego con garantías para la navegación. El Brent cerró con una caída de 3.89% en la jornada y bajaba 2.60% adicional, a poco más de 86 dólares por barril, a primera hora de esta mañana.
Caída del precio del petróleo y estrategias de volatilidad
Estamos viendo un cambio masivo en los mercados energéticos, ya que el crudo Brent se desploma más de 8% esta semana hasta ubicarse apenas por encima de 86 dólares por barril, borrando más de la mitad de su repunte reciente. Este rápido descenso está impulsado por el aumento de las expectativas de un alto el fuego entre Estados Unidos e Irán y de un corredor marítimo conjunto para reabrir el Estrecho de Ormuz. Los operadores de derivados deben ajustar rápidamente sus posiciones para prepararse ante una caída súbita de las primas de riesgo geopolítico.
Con la amenaza inmediata de disrupciones de oferta perdiendo fuerza, esperamos que el Índice de Volatilidad del Crudo (OVX) caiga con fuerza desde sus máximos recientes. Este entorno vuelve muy atractivas, para las próximas semanas, las estrategias de venta de volatilidad, como vender opciones call fuera del dinero o ejecutar spreads bajistas de calls (bear call spreads). Históricamente, cuando las tensiones geopolíticas se alivian, la volatilidad implícita se comprime rápidamente, lo que favorece de manera marcada a los vendedores de opciones.
Implicaciones del alto el fuego y oportunidades de mercado
Si el alto el fuego rumorado se confirma oficialmente, el crudo Brent podría poner a prueba rápidamente su siguiente nivel de soporte importante entre 75 y 80 dólares por barril. Este rango ha actuado históricamente como una base sólida para los precios del petróleo cuando se disipan los temores de oferta y el foco vuelve a una demanda global más débil. Para capturar este potencial movimiento a la baja, recomendamos utilizar spreads de ratio con puts o comprar puts cerca del dinero con vencimiento a finales de septiembre.
Más allá de la energía, un petróleo más barato representa un alivio importante para la inflación global, lo que debería brindar un fuerte impulso a los bonos y a las acciones. Sugerimos evaluar opciones de tasa de interés con sesgo alcista y opciones call sobre los principales índices accionarios para aprovechar este repunte más amplio impulsado por el alivio. A medida que disminuyen las presiones energéticas, el contexto macroeconómico se está volviendo altamente favorable para los activos de riesgo (risk-on).
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