Las utilidades de Nvidia están siendo tratadas como un catalizador macro, pero la respuesta del mercado a sorpresas al alza se ha enfriado tras los golpes más grandes de 2023-24. La acción subió 2.19% antes del anuncio y el Índice de Semiconductores de Filadelfia avanzó 1.44%, aunque ese índice sigue 20.8% por debajo de su máximo de junio; está solo 1.9% por debajo de su nivel del 20 de mayo y acumula un alza de 63.6% en el año. Los referentes más amplios de EE.UU. también subieron ligeramente, con el S&P 500 +0.32% y el Nasdaq +0.66%, pese a que la mayoría de los componentes del S&P cayó en la jornada. Más tarde, los futuros de acciones de EE.UU. mostraban pocos cambios.
Las acciones asiáticas estuvieron mayormente más firmes, respaldadas por menores precios del petróleo y rendimientos de los bonos, lideradas por el KOSPI de Corea del Sur, que subió 1.97%. El Nikkei de Japón avanzó 0.76% y el CSI 300 de China ganó 1.03%, mientras el Hang Seng de Hong Kong subió 0.82% y el Shanghai Composite agregó 0.72%; el S&P/ASX 200 de Australia cedió 0.15% después de que la inflación superara las expectativas. En Europa, el Stoxx 600 aumentó 0.35% y el DAX de Alemania subió 0.61%, mientras el FTSE 100 avanzó 0.29% y el CAC de Francia cayó 0.16%.
Dinámica del mercado de opciones en torno a los resultados de Nvidia
Estamos viendo una alta anticipación en el mercado de opciones mientras Nvidia se prepara para publicar sus últimos resultados, que históricamente han detonado fuertes oscilaciones en índices globales. Dado que el precio de la acción de Nvidia tras resultados en realidad cayó al día siguiente después de varios reportes recientes, recomendamos a los operadores de derivados evitar perseguir calls directas y costosas. En su lugar, conviene enfocarse en estrategias estructuradas de volatilidad, ya que la volatilidad implícita está actualmente elevada, en línea con tendencias históricas en las que las opciones de Nvidia suelen descontar movimientos de 8% a 10%.
Volatilidad sectorial, estrategias con índices y riesgos estacionales del mercado
El sector de semiconductores en general ha mostrado vulnerabilidad, con el Índice de Semiconductores de Filadelfia registrando una corrección de más de 20% desde su máximo a inicios del verano. Para capitalizar esta volatilidad sectorial más amplia, conviene considerar operar opciones sobre índices como el Nasdaq-100 o sobre ETFs de semiconductores, en lugar de opciones de una sola acción. Implementar spreads de crédito o iron condors sobre estos instrumentos más amplios permite capturar la erosión de la prima si la reacción posterior a resultados es más moderada de lo esperado.
Las presiones macroeconómicas globales, incluidas sorpresas al alza de inflación en países como Australia y cambios en los rendimientos de los bonos, están agregando capas de riesgo. Históricamente, finales de agosto y septiembre representan periodos estacionalmente débiles para las acciones, con el S&P 500 promediando una caída de alrededor de 1.2% en septiembre durante las últimas décadas. Por lo tanto, recomendamos utilizar puts protectoras sobre índices o straddles de corto plazo para cubrirse ante una caída más amplia del mercado a finales del verano.
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