Las acciones estadounidenses repuntaron en un movimiento “risk-on” liderado por tecnología, con el Nasdaq rebotando antes de los resultados de Nvidia. Nvidia subió 1.8% y volvió a ubicarse por encima de los US$210 tras registrar su racha bajista más larga en cuatro años, con siete sesiones consecutivas a la baja, aun cuando se espera que reporte más de US$92,000 millones de ingresos en el último trimestre. El avance más amplio fue acotado: el Dow rezagó, mientras cinco sectores del S&P 500 cerraron en rojo y consumo básico cayó más de 1%, manteniendo bajo presión a los nombres ligados al consumo pese a menores rendimientos y un petróleo más débil.
El crudo se desplomó luego de que Irán y Omán delinearan un marco por fases para reabrir el Estrecho de Ormuz, con el Brent y el WTI cayendo más de 3% cada uno; el Brent operó apenas por encima de US$87 por barril y acumuló una baja semanal de 4.6%. Los rendimientos de los bonos retrocedieron de cara a Jackson Hole, con el Treasury a 10 años de EE.UU. bajando 5 pb y el gilt a 10 años del Reino Unido cayendo 7 pb. En otros mercados, el dólar se mantuvo contenido mientras EE.UU. y Canadá intercambiaban aranceles, y los metales preciosos cedieron: el platino cayó más de 1% y el oro retrocedió tras tocar un máximo de tres meses; la atención también se centró en el “colchón” de US$1 billón del Tesoro y en el PCE subyacente de julio que se publica mañana.
Estrategias de Volatilidad y Coberturas Sectoriales
Debemos prepararnos para un repunte de la volatilidad de mercado en las próximas semanas, a medida que los operadores de derivados navegan un rally altamente fragmentado. Si bien tecnología está rebotando antes del muy esperado reporte de ganancias de Nvidia, el mercado en general sigue frágil, con consumo básico mostrando señales claras de tensión. Para cubrir este riesgo, podemos considerar la compra de opciones put cerca de at-the-money sobre ETFs de consumo discrecional y retail, como XLY o XRT, para capitalizar las grietas crecientes en el gasto del consumidor en EE.UU.
La fuerte caída de los precios globales de la energía ofrece otro punto de entrada estratégico para operadores de opciones. El Brent se ha desplomado por debajo de US$87 por barril tras conversaciones diplomáticas positivas sobre el Estrecho de Ormuz, lo que al mismo tiempo ha arrastrado a la baja los rendimientos de los Treasuries. Podemos buscar aprovechar esta tendencia enfocándonos en opciones call de corta duración sobre TLT (iShares 20+ Year Treasury Bond ETF), a medida que los rendimientos continúan suavizándose antes del simposio de Jackson Hole.
Divisas, Metales Preciosos y Posicionamiento Defensivo
Asimismo, debemos seguir de cerca los mercados de divisas y metales preciosos, dado que el dólar estadounidense permanece apagado por el escalamiento de tensiones comerciales con Canadá. Históricamente, cuando aumentan los aranceles, las cadenas de suministro enfrentan disrupciones, lo que podría mantener presión sobre el billete verde. Considerando que el oro retrocedió recientemente desde sus máximos de tres meses cerca de US$2,500 por onza, vemos una oportunidad para acumular opciones call de más largo plazo sobre futuros de oro (GC), con miras a un giro defensivo si los datos de consumo continúan deteriorándose.
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