El EUR/USD operaba en la zona media-alta de 1.16 tras un IFO de sentimiento empresarial alemán mejor de lo esperado para agosto y un conjunto más firme de cifras finales del PIB del 2T, con la mejora impulsada en gran parte por el comercio. Los datos se interpretaron como un respaldo para los responsables de política del Banco Central Europeo (BCE) de cara a la decisión de tasas del 10 de septiembre. Los mercados ya han descontado en gran medida un alza de 25 puntos base, estimada en alrededor de 24 pb, y la curva de tasas de corto plazo implica 42 pb de endurecimiento acumulado hacia fin de año.
Pese a una recuperación de los diferenciales de rendimiento que respalda al euro, se describió al spot como ubicado ligeramente por encima de una estimación de valor justo de 1.1622, lo que limita el margen para mayores avances en el corto plazo. Entre los niveles técnicos citados figuró resistencia en torno a 1.17, con poca resistencia trazada antes de 1.18. El RSI se ubicaba cerca del umbral de sobrecompra en 70, mientras que se señalaron soportes en 1.1650 y 1.1600, junto con una media móvil de 200 días en 1.1632.
Perspectiva de política del BCE y riesgos de corto plazo para el euro
Estamos viendo al euro consolidarse en la zona media-alta de 1.16 frente al dólar estadounidense, apoyado por datos económicos alemanes mejores de lo esperado. Con el PIB final del segundo trimestre de Alemania mostrando mejoras impulsadas por el comercio y el índice IFO de sentimiento empresarial manteniéndose estable, la divisa ha encontrado un piso temporal. Sin embargo, dado que el mercado ya incorporó estas sorpresas positivas, creemos que un mayor avance al alza está muy restringido.
Actualmente, el tipo de cambio opera con una ligera prima respecto de nuestra estimación de valor justo de 1.1622, lo que sugiere un espacio limitado para ganancias en el corto plazo. De cara a la reunión del Banco Central Europeo del 10 de septiembre de 2026, el mercado ya descuenta cerca de 24 puntos base de una subida proyectada de 25 pb. Dado que estas expectativas de endurecimiento están prácticamente totalmente incorporadas, es poco probable que la próxima decisión de tasas aporte un nuevo catalizador alcista para el euro.
Estrategias de trading y niveles técnicos
Dado que el Índice de Fuerza Relativa (RSI) se mantiene cerca del umbral de sobrecompra de 70, los operadores de derivados deberían esperar que el rally actual se estanque alrededor de la resistencia de 1.1700. Recomendamos que los operadores de opciones utilicen estrategias de rango, como vender calls fuera del dinero o implementar iron condors para capitalizar esta consolidación. Históricamente, cuando el euro cotiza por encima de su valor justo con un RSI en sobrecompra, vender volatilidad o comprar puts de corto plazo ha ofrecido relaciones riesgo-retorno favorables.
Si el par no logra romper la barrera de 1.1700, esperamos un retroceso gradual hacia los soportes inmediatos de 1.1650 y 1.1600. La media móvil de 200 días en 1.1632 actúa como un ancla clave que probablemente atraerá la acción del precio en las próximas semanas. Datos recientes del informe CFTC de posiciones de los traders (Commitment of Traders) muestran que las posiciones netas largas en euros han comenzado a estabilizarse, lo que respalda nuestra visión de un potencial alcista limitado.
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