El oro se estabilizó por debajo de los US$4,650 tras retroceder desde alrededor de US$4,700, su nivel más alto desde el 14 de mayo. Los datos de inflación de EE. UU. de julio se moderaron, aunque los mercados aún descuentan aproximadamente un 75% de probabilidad de un alza de tasas de la Reserva Federal antes de fin de año, mientras que la volatilidad del crudo mantiene presentes los riesgos inflacionarios. El dólar estadounidense extendió un rebote desde un mínimo de tres meses ante la incertidumbre geopolítica que fomentó un posicionamiento defensivo, lo que desencadenó toma de utilidades en el metal. Los rendimientos de los bonos del Tesoro cayeron brevemente después de que el Departamento del Tesoro ampliara su estrategia de recompras, pero las preocupaciones por la deuda reaparecieron cuando el total nacional superó los US$40 billones, sosteniendo el debate sobre un “debasement trade” y respaldando el atractivo del oro como reserva de valor. La atención se centra en el Índice de Precios PCE de EE. UU. del miércoles y en el discurso del presidente de la Fed, Kevin Warsh, en Jackson Hole el viernes, además de la reunión del FOMC del 15-16 de septiembre.

En Medio Oriente, EE. UU. dijo que está lanzando una campaña para aislar económicamente a Irán y advirtió que los países que comercien con Irán podrían enfrentar sanciones estadounidenses, mientras que Irán señaló la posibilidad de detener las exportaciones de petróleo a través del Estrecho de Ormuz y otros puntos del Golfo Pérsico. En el plano técnico, la ruptura del oro por encima de la zona de US$4,500—donde la SMA de 200 días coincide con el retroceso de Fibonacci del 38.2%—mantiene el sesgo positivo, con el MACD por encima de cero. El RSI se ubica cerca de 71. El soporte está en US$4,500 y luego en el nivel del 23.6% alrededor de US$4,294; la resistencia se observa en US$4,680.86, luego en US$4,853.70 y US$5,099.77, antes de US$5,413.22.

Perspectiva en Medio de Fuerzas Técnicas y Fundamentales

Deberíamos abordar la consolidación actual del oro en torno a US$4,650 con optimismo cauteloso, manteniendo una estrecha vigilancia sobre el reciente repunte hacia US$4,700. Si bien se está observando cierta toma de utilidades debido a la recuperación del dólar estadounidense, la tendencia alcista subyacente del metal precioso se mantiene intacta. Los traders de derivados deberían evitar posiciones cortas prematuras hasta ver señales claras de una ruptura a la baja por debajo del soporte clave de US$4,500.

Los riesgos geopolíticos siguen siendo elevados a medida que EE. UU. avanza para aislar a Irán, elevando las apuestas por interrupciones relevantes del suministro de petróleo. Históricamente, las amenazas de cerrar el Estrecho de Ormuz, por donde transita alrededor del 20% del consumo diario mundial de líquidos de petróleo, han impulsado fuertes alzas en los precios de la energía y han alimentado temores inflacionarios. Recomendamos utilizar opciones para cubrirse ante picos súbitos de volatilidad tanto en el crudo como en los activos refugio durante las próximas semanas.

Impulsores Macro, Riesgos de Eventos y Gestión de Operaciones

El cruce de la deuda nacional de EE. UU. por la asombrosa marca de US$40 billones también reactivó con fuerza el “debasement trade” para los inversionistas globales. Cuando la deuda pública se expande rápidamente, el oro históricamente actúa como una reserva de valor clave frente a la depreciación de las monedas. Para los traders de derivados, este telón de fondo macroeconómico sugiere que cualquier retroceso de corto plazo debería verse como una oportunidad de compra más que como un cambio en la tendencia de largo plazo.

Debemos prepararnos para mayores oscilaciones del mercado con la publicación del Índice de Precios PCE de EE. UU. el miércoles y el discurso del presidente de la Fed, Kevin Warsh, en Jackson Hole el viernes. Actualmente, el mercado descuenta un 75% de probabilidad de un alza de tasas antes de fin de año, lo que implica que cualquier sorpresa de tono hawkish podría fortalecer temporalmente al dólar y presionar al oro. Los traders deberían considerar acotar el riesgo con spreads estructurados de opciones de cara a estos eventos de alto impacto del calendario.

En términos técnicos, la ruptura del oro por encima de la media móvil de 200 días cerca de US$4,500 mantiene el sesgo general positivo pese a que el RSI se mantiene en zona de sobrecompra alrededor de 71. Si el soporte en US$4,500 se sostiene durante un retroceso, anticipamos un posible avance hacia los siguientes niveles de resistencia relevantes en US$4,680 y US$4,853. Deberíamos utilizar órdenes limitadas para capturar puntos de entrada cerca de estas zonas de soporte, gestionando estrictamente el riesgo a la baja.

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