USD/JPY osciló entre 158.33 y 159.13, y UOB ve poco en la acción reciente del precio que ayude a orientar la dirección. El banco espera que la operativa intradía se mantenga en rango, con margen para movimientos entre 158.55 y 159.30. En la sesión previa, el dólar cayó brevemente a 158.33 antes de cerrar casi sin cambios en 158.93, una variación de -0.08% tras un rebote anterior.
En un horizonte de una a tres semanas, UOB mantiene un sesgo ligeramente negativo, señalado por primera vez el 20 de agosto cuando el spot estaba en 158.30, aunque considera que el impulso ahora se está desvaneciendo. El banco sigue esperando que el par derive a la baja en lugar de extender al alza, pero prevé que cualquier caída se mantenga acotada dentro de una banda más amplia de 156.60 a 159.60. Anteriormente, USD/JPY había bajado a 158.00 antes de rebotar para cerrar en 159.05, una ganancia de +0.56%.
Estrategias con Opciones en Rango, las Preferidas
Recomendamos que los operadores de derivados se enfoquen en estrategias de rango para USD/JPY en las próximas semanas, ya que el par carece de un impulso direccional claro. En particular, la venta de opciones fuera del dinero, como los iron condors, con límites anclados en torno a los niveles 156.60 y 159.60 luce muy atractiva. Este enfoque permite capturar el deterioro de la prima mientras el tipo de cambio se mantiene consolidado.
Sesgo Corto Ligero para Operadores Direccionales
Para quienes buscan exposición direccional, nos inclinamos por un sesgo corto ligero en USD/JPY, ejecutando cerca del límite superior de 159.30 a 159.60. Datos históricos recientes muestran que, cuando el par se aproxima al umbral de 160.00, los temores de intervención y los cambios en los diferenciales de rendimiento actúan como un techo significativo. Los operadores pueden apuntar a una deriva gradual hacia la zona de soporte de 156.60, manteniendo stop-loss ajustados apenas por encima de 159.60.
Esta perspectiva cautelosa y de rango está respaldada por el estrechamiento de los diferenciales de tasas de interés, a medida que la Reserva Federal flexibiliza su política y el Banco de Japón normaliza. Con el BOJ manteniendo su tasa de referencia cerca de 0.25% tras alzas históricas y con la Fed de EE. UU. proyectada a continuar su ciclo de recortes, la enorme brecha de rendimientos se está reduciendo de forma constante. En consecuencia, la volatilidad implícita en las opciones de USD/JPY se ha estabilizado, lo que favorece aún más las estrategias con opciones orientadas a generación de ingresos por encima de las apuestas a rupturas.
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