India, el segundo mayor mercado de oro del mundo después de China, pasó de una fuerte corrección doméstica en junio a estabilidad de precios en julio y a una recuperación desde inicios de agosto. En términos de rupias, el oro ha subido alrededor de 7% en las primeras dos semanas de agosto, mientras que los precios internacionales avanzaron cerca de 9% en el mismo periodo, con la fortaleza de la rupia moderando el movimiento local. En este contexto, el Consejo Mundial del Oro (World Gold Council) señaló como motores del repunte el cambio en las expectativas de política monetaria, un dólar estadounidense más débil y la reactivación de los flujos hacia los ETF de oro.
A pesar de los precios más firmes, el oro ha continuado negociándose con descuento en India, lo que sugiere una oferta holgada, respaldada por los canjes de joyería antigua por nueva. Ese descuento se estrechó desde niveles de hasta US$100 por onza a mediados de mayo y principios de junio a alrededor de US$45 a mediados de agosto. Tras dos meses débiles, las importaciones repuntaron en julio: los volúmenes se duplicaron desde 20 toneladas en junio a un estimado de 40–45 toneladas. Datos de fondos mostraron que las tenencias de los ETF de oro en India aumentaron 1 tonelada, valoradas en ₹15.6bn (US$163m), elevando los totales a 120 toneladas con AUM de ₹1,733bn (US$18.1bn); las cuentas subieron en 57,000 hasta 12.53m. Los volúmenes en MCX India alcanzaron 14.9 toneladas en julio frente a un promedio de tres meses de 13.5 toneladas.
Oportunidades de trading en un mercado en recuperación
Estamos observando que se está gestando una sólida recuperación en el mercado de oro de India tras la fuerte corrección de inicios de este verano, lo que crea una oportunidad de compra atractiva para operadores de derivados. A comienzos de agosto, los precios domésticos del oro en India subieron cerca de 7%, mientras que los precios internacionales se dispararon 9%. Con la principal temporada de festivales de otoño a la vuelta de la esquina, recomendamos que los traders construyan posiciones largas en futuros de oro de MCX para capturar este impulso alcista.
Nuestra visión optimista está respaldada por datos de demanda física, ya que las importaciones de oro de India se duplicaron hasta un estimado de 40–45 toneladas en julio frente a solo 20 toneladas en junio. Los datos históricos muestran que una caída del descuento doméstico del oro —que se estrechó de US$100 por onza en junio a US$45 a mediados de agosto— señala un ajuste de la oferta y un mayor apetito del consumidor. Esta estrechez del mercado físico suele trasladarse al mercado de derivados, elevando los precios de los contratos de vencimiento cercano.
Estrategias y vientos de cola macro
Los volúmenes de negociación en la Multi Commodity Exchange (MCX) subieron a 14.9 toneladas en julio, lo que indica que la participación institucional está aumentando de cara al repunte de la demanda. Para gestionar una posible volatilidad, sugerimos que los traders utilicen spreads alcistas con calls (bull call spreads) en opciones de oro de septiembre y octubre, en lugar de futuros “naked”. Esta estrategia limita el riesgo a la baja y, al mismo tiempo, permite beneficiarse del alza esperada de precios conforme los joyeros reponen inventarios.
A nivel macro, los cambios en las políticas monetarias globales y un dólar estadounidense más débil continúan actuando como vientos de cola para los metales preciosos. Datos financieros recientes muestran que los ETF de oro globales han retomado las entradas netas, reforzando un piso sólido para los precios. Consideramos que esta combinación de factores sustenta un caso convincente para mantener un sesgo largo en derivados de oro en las próximas semanas.
Comience a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
