El Índice del Dólar Estadounidense (DXY) terminó la semana cerca de 98,80 tras caer a la zona de 98,50, ubicándose en torno a su nivel más bajo desde mayo, ya que los planes del Tesoro de EE. UU. de al menos duplicar las recompras de deuda de mayor plazo presionaron a la baja los rendimientos, incluso cuando las encuestas preliminares de PMI apuntaron a una aceleración de la actividad. Los activos de riesgo se mantuvieron firmes: el oro alcanzó un máximo de tres meses por encima de los US$4.600, el AUD/USD subió a un máximo de varios meses cerca de 0,7170, y el WTI cerró en la parte alta de los US$80, cerca de un máximo de cuatro semanas, con las tensiones en Medio Oriente respaldando los precios. La agenda de EE. UU. de la próxima semana está tranquila hasta el miércoles con el Índice de Precios del PCE de julio; luego, el viernes llega el primer discurso de Kevin Warsh, presidente de la Fed, en Jackson Hole y la revisión preliminar anual de referencia (benchmark) del BLS sobre las Nóminas No Agrícolas (Nonfarm Payrolls) en un simposio con el tema “Innovación financiera: implicaciones para los pagos y la política”.
En FX, el EUR/USD cerró alrededor de 1,1680 tras volver a fallar por debajo de 1,1700, con catalizadores en la eurozona encabezados por el IFO de Alemania y el PIB final del 2T el martes, las actas de la reunión del BCE el jueves, y el HICP preliminar de agosto el viernes, junto con comentarios de Cipollone y Schnabel. El GBP/USD terminó en la zona media de 1,3600, mientras que el USD/JPY se mantuvo apenas por encima de 159,00 antes del IPC de Tokio del viernes, ya que los swaps implican aproximadamente un 80% de probabilidad de una subida del BoJ el 18 de septiembre. En Australia, el foco está en las minutas del RBA el lunes, el IPC mensual el martes y la inversión en capital (capex) del 2T el miércoles, con la inflación general esperada moderándose hacia 3,2% desde 3,8%; Canadá publica el PIB el viernes.
Estrategias de trading con derivados y perspectiva de mercado
Recomendamos a los traders de derivados prepararse para movimientos bruscos mientras el Índice del Dólar (DXY) ronda su nivel más bajo desde mayo en 98,80. La reciente decisión del Tesoro de duplicar las recompras de bonos de mayor plazo ha logrado empujar los rendimientos a la baja, neutralizando el impacto de un sólido crecimiento económico en EE. UU. Para posicionarse ante una mayor debilidad, sugerimos comprar opciones put de corto plazo sobre el dólar frente a las principales divisas.
Con el oro operando en un máximo sin precedentes por encima de US$4.600, el impulso de refugio es extremadamente fuerte debido a las persistentes tensiones en Medio Oriente. Históricamente, combinaciones similares de caída de rendimientos reales y riesgo geopolítico han llevado a los metales preciosos a rallies prolongados, como en los grandes repuntes de commodities de la última década. Recomendamos utilizar opciones call largas sobre el oro para capturar más alza de cara a los eventos clave de la próxima semana.
El próximo índice de inflación PCE de julio del miércoles y el debut del presidente de la Fed, Kevin Warsh, en Jackson Hole el viernes son la prueba definitiva para los operadores del dólar. Cualquier comentario dovish de Warsh, combinado con una revisión a la baja del empleo en EE. UU., podría detonar una venta masiva del billete verde. Favorecemos la compra de straddles en EUR/USD y GBP/USD para beneficiarse de un quiebre de volatilidad prácticamente asegurado.
Oportunidades en FX G10, commodities y mercados de energía
También vemos una oportunidad destacada en USD/JPY cerca de 159,00, ya que el mercado de swaps japonés actualmente descuenta un 80% de probabilidad de una subida de tasas el 18 de septiembre. Si el IPC de Tokio del viernes sale elevado, probablemente forzará al cruce a caer hacia su media móvil de 200 días. Los traders pueden posicionarse para ello comprando opciones put fuera del dinero (out-of-the-money) en USD/JPY para apalancar una posible sorpresa hawkish del Banco de Japón.
Por último, sugerimos cautela con el dólar australiano cerca de 0,7170 antes de los datos de inflación del martes, que se espera se enfríen de 3,8% a 3,2%. Una lectura más débil probablemente frenará el rally reciente del Aussie, haciendo que las opciones put de corta duración en AUD/USD sean una cobertura prudente. En energía, preferimos utilizar bull call spreads en crudo WTI para jugar el estancamiento en curso con Irán, mientras los precios se mantienen en la parte alta de los US$80.
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