El USD/JPY no logró extender el rebote del jueves desde 158.00, descrito como un mínimo de una semana y media, y enfrentó nuevas ventas el viernes. El par se mantuvo cerca de 158.60 durante la primera mitad de la sesión europea, con una leve presión bajista y encaminado a registrar su primera caída semanal en tres semanas.
El yen recibió un apoyo limitado después de que el IPC subyacente de Japón, excluyendo alimentos frescos, subiera 1.8% interanual en julio frente a 1.6% previo, su ritmo más rápido desde enero. Una segunda medida que excluye alimentos frescos y energía aumentó 1.9% tras 1.7% en junio, reforzando el foco del Banco de Japón en la inflación y presionando al par junto con un dólar más débil. El índice del dólar estadounidense se mantuvo cerca de su nivel más débil desde el 14 de mayo, ya que se moderaron las expectativas de un movimiento inmediato de la Fed, aunque el mercado aún descuenta alrededor de un 68% de probabilidad de un alza de tasas hacia fin de año; las minutas del FOMC del 28–29 de julio apuntaron a un incremento en el corto plazo en ausencia de mayores avances en la inflación. Los diferenciales de rendimiento más amplios entre EE. UU. y Japón, la preocupación por la trayectoria fiscal de Japón, los próximos PMIs flash de EE. UU. y los acontecimientos en Medio Oriente siguieron en el radar.
Estrategia de trading con derivados y sensibilidades
Consideramos que los operadores de derivados deberían evitar precipitarse a tomar posiciones cortas agresivas en el par USD/JPY pese a su reciente descenso hacia la zona de 158.00. Si bien el par ha enfrentado presión bajista, las tendencias históricas muestran que el USD/JPY sigue siendo altamente sensible a cambios abruptos en la política de los bancos centrales, similar a la fuerte volatilidad observada después de que el Banco de Japón puso fin a su política de tasas negativas a inicios de 2024. Por ahora, conviene esperar una ruptura sostenida por debajo del soporte clave de 155.20 antes de comprometerse con una visión bajista de más largo plazo.
Debemos monitorear de cerca estrategias con opciones como los straddles para aprovechar la volatilidad esperada a medida que la inflación en Japón se intensifica. Con el IPC subyacente de Japón subiendo a 1.8% y el índice “de fondo” que excluye alimentos y energía en 1.9%, aumenta la presión sobre el Banco de Japón para volver a subir las tasas desde su nivel actual de 0.25%. Esta mayor inflación doméstica hace al yen más atractivo, pero será clave observar si el rendimiento del bono del gobierno japonés a 10 años supera el umbral crítico de 1.0% en las próximas semanas para confirmar ese impulso.
Gestión de riesgos y catalizadores de mercado
Mientras tanto, recomendamos usar opciones de divisas de corto plazo para cubrirse ante un rebote repentino del dólar estadounidense. Aunque el índice del dólar se mantiene cerca de mínimos de varios meses, el mercado todavía asigna una probabilidad de alrededor de 68% a otra subida de tasas de la Reserva Federal antes de que termine el año debido a los persistentes riesgos inflacionarios. Dado que la brecha de tasas entre la tasa de referencia de la Fed y la de Japón sigue siendo históricamente amplia, cualquier señal hawkish en los próximos datos económicos de EE. UU. podría detonar rápidamente una reversión marcada del tipo de cambio.
También debemos mantenernos atentos a catalizadores externos, como los PMIs flash de EE. UU. y las tensiones persistentes en Medio Oriente, que podrían activar flujos hacia refugio con rapidez. Para los operadores de derivados, será esencial utilizar stop-loss ajustados en posiciones cortas de yen para gestionar el riesgo en este entorno altamente impredecible. Debemos mantener flexibilidad, privilegiando estrategias de rango en el corto plazo hasta que surja una tendencia más clara a partir de las próximas reuniones de bancos centrales.
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