El oro cedió durante las horas de EE. UU. el jueves, ya que los rendimientos de los bonos del Tesoro y el dólar estadounidense se estabilizaron tras el retroceso del miércoles. El XAU/USD rondaba los US$4,457, por debajo de un máximo intradía de US$4,527, su nivel más alto desde el 2 de junio. El metal había subido más de 4% un día antes después de que el Departamento del Tesoro de EE. UU. dijera que incrementaría las recompras para apoyar la liquidez en títulos gubernamentales de mayor plazo; el rendimiento a 30 años cayó cerca de 9 pb hasta 5.18% y el rendimiento a 10 años bajó aproximadamente 5 pb hasta 4.63%. Eso siguió a un avance por encima de 5.30% en el 30 años a inicios de esta semana, un nivel no visto desde 2007, aunque tanto el 10 años como el 30 años subían alrededor de 6 pb el jueves.
El índice del dólar estadounidense, que sigue al billete verde frente a seis divisas principales, bajó de 99.00 el miércoles hasta un mínimo de tres meses, y luego operó cerca de 98.80 tras tocar 98.56. Los datos laborales también aportaron soporte: las solicitudes iniciales de desempleo se situaron en 206 mil frente a 210 mil esperadas, y el dato previo fue de 212 mil (revisado desde 209 mil). Los mercados también analizaron las minutas de la Reserva Federal, que hicieron referencia al objetivo de inflación de 2% y sugirieron que podrían necesitarse tasas más altas si la desinflación se estanca. La energía sumó a la ansiedad inflacionaria: el WTI se ubicaba alrededor de US$86.25 por barril, con un alza cercana a 6% en la semana, mientras el tránsito por el Estrecho de Ormuz se mantuvo fuertemente restringido. En lo técnico, el oro se sostuvo por encima de las SMAs de 50 y 100 días en US$4,164 y US$4,380, osciló cerca de la SMA de 200 días en US$4,512, con RSI alrededor de 65 y un histograma MACD positivo; entre los niveles mencionados figuraron resistencia en US$4,650 y soporte hasta US$4,000.
Estrategia para el oro, los bonos y el dólar estadounidense
Sugerimos que los operadores de derivados se preparen para un aumento de la volatilidad en el oro, ya que el metal tiene dificultades para mantenerse por encima de su Media Móvil Simple de 200 días en US$4,512. Dado el retroceso repentino desde el máximo reciente de US$4,527, recomendamos utilizar spreads bajistas de puts de corto plazo para cubrirse ante un movimiento adicional a la baja hacia el nivel de soporte de US$4,380. Esta estrategia limita el costo de prima inicial y, al mismo tiempo, aprovecha la presión inmediata de la recuperación de los rendimientos.
Estamos siguiendo de cerca el mercado de bonos, donde el rendimiento del Tesoro a 10 años volvió a subir a alrededor de 4.69% el jueves. Históricamente, operaciones como el programa de recompras del Tesoro —que refleja las medidas de apoyo de liquidez reintroducidas por el gobierno a mediados de 2024— solo brindan un alivio temporal a los mercados de bonos. Como estas recompras no abordan la masiva emisión de deuda gubernamental ni la inflación persistente, vemos valor en tomar posiciones cortas en futuros del Tesoro, ya que es probable que los rendimientos vuelvan a subir.
Los datos laborales mejores de lo esperado, con las solicitudes iniciales semanales de desempleo bajando a 206,000, demuestran que el mercado laboral estadounidense sigue siendo altamente resiliente. Esta fortaleza de los datos económicos, combinada con minutas de la Reserva Federal de tono restrictivo, debería mantener respaldado al índice del dólar estadounidense tras su rebote a 98.80. Esperamos que este entorno favorezca al dólar, haciendo que las opciones call de corto vencimiento sobre el billete verde sean una alternativa atractiva frente a las principales divisas.
Perspectiva del mercado de energía y niveles técnicos a vigilar
Los riesgos geopolíticos también están aumentando, con el crudo West Texas Intermediate subiendo 6% esta semana para negociarse alrededor de US$86.25 por barril debido a las restricciones de envío en el Estrecho de Ormuz. Aconsejamos a los operadores de energía comprar opciones call largas sobre el petróleo para proteger carteras ante shocks repentinos de oferta en Medio Oriente. Cualquier escalamiento del conflicto económico podría impulsar fácilmente los precios del petróleo por encima del umbral de US$90 en las próximas semanas.
Desde una perspectiva técnica, debemos monitorear si el oro puede lograr un cierre diario por encima de US$4,512 para sostener su impulso alcista. Si el precio no logra mantener este nivel, es muy probable una caída hacia la Media Móvil Simple de 100 días en US$4,380. Recomendamos a los operadores mantener tamaños de posición reducidos y utilizar stops ajustados mientras el dólar y los rendimientos encuentran soporte.
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