USD/JPY cayó 0,92% el miércoles hasta apenas por encima de 158,00, su mayor descenso diario desde la intervención de inicios de agosto, y terminó sobre su Media Móvil Exponencial (EMA) de 200 días. El movimiento siguió a un giro en el tramo largo de EE. UU. después de que el Tesoro señalara que, como mínimo, duplicará el tamaño de sus recompras de apoyo de liquidez en bonos de mayor vencimiento, elevando cada operación de US$2.000 millones a al menos US$4.000 millones, entre el 9 de septiembre y el 4 de noviembre. El rendimiento a 30 años había operado por encima de 5,33% el 18 de agosto, el mayor nivel desde junio de 2007, y luego retrocedió cerca de 10 puntos base, mientras que el 10 años cedió hacia 4,65%. La tasa de política de Japón se ubica en 1,00% frente a un rango de 3,50% a 3,75% en EE. UU., y el flujo de la intervención previa totalizó ¥8,45 billones en una sola sesión, seguido por aproximadamente ¥5,3 billones en paralelo con el Tesoro de EE. UU.
La atención ahora se desplaza hacia expectativas de política y datos de corto plazo. El Banco de Japón mantuvo la tasa en 1,00% en julio, mientras que el mercado asigna a un alza en septiembre una probabilidad apenas inferior a 80%, desde alrededor de 65% en la primera semana de agosto; los precios mayoristas subieron 7,2% interanual en julio y el índice de precios de importación en yenes escaló 29,1%. La actividad interna fue más débil, con el PIB del 2T en 1,1% anualizado frente a un consenso de 2%. Los datos de comercio de julio se publican el miércoles a las 23:50 GMT, con un déficit proyectado de ¥680.000 millones frente a ¥406.900 millones previo; se espera que las exportaciones estén en 19,9% desde 19,3% y las importaciones en 26,5% desde 25,4%. La inflación nacional sigue el jueves a las 23:30 GMT, con la subyacente ex-alimentos frescos prevista en 1,8% desde 1,6%, y el titular más la subyacente en 1,7% previo; en lo técnico, se señala resistencia en 158,50 y luego 159,50, soporte en la EMA de 200 días bajo 158,00 y luego 157,50 y 156,50, con el mínimo de intervención apenas por encima de 155,00, y el Stoch RSI cerca de 32.
Estrategia de Trading y Dinámica de Mercado
Recomendamos a los operadores de derivados posicionarse para una prueba de los límites inferiores en USD/JPY al entrar en las últimas semanas de agosto de 2026. La reciente caída del par hasta apenas por encima de 158,00, aterrizando directamente sobre su Media Móvil Exponencial (EMA) de 200 días, fue gatillada por inyecciones de liquidez del Tesoro de EE. UU. más que por una acción directa desde Tokio. Con el rendimiento del Treasury a 10 años cediendo hacia 4,65%, la reducción del diferencial de tasas está haciendo el mayor trabajo a favor del yen.
Históricamente, las intervenciones cambiarias del Ministerio de Finanzas solo brindan alivio de corto plazo, como se vio cuando operaciones previas por varios billones de yenes vieron rápidamente borrada la mitad de sus avances en cuestión de semanas. Dado que el verdadero motor es el mercado de bonos de EE. UU., creemos que vender los repuntes por debajo de la resistencia de 159,50 ofrece un perfil de riesgo-retorno altamente asimétrico que los traders deberían buscar. Si la EMA de 200 días en 158,00 se quiebra con un cierre diario, se abrirá la puerta a un descenso acelerado hacia 157,50 y, eventualmente, hacia el “bolsillo” de liquidez de 156,50.
Riesgo de Política y Perspectiva de Volatilidad
Este impulso bajista se complica además por la próxima decisión de política del Banco de Japón en septiembre, donde los mercados de swaps descuentan una probabilidad cercana a 80% de un alza de tasas para combatir la inflación importada. Sin embargo, debemos monitorear si un yen más fuerte, inducido por la caída de los rendimientos en EE. UU., diluye el incentivo del BoJ a endurecer aún más la política. Para operadores de opciones y futuros, es muy probable que la volatilidad se concentre alrededor del piso estructural de 155,00, lo que hace atractiva una estrategia con puts bajistas de corto vencimiento antes de que el Tesoro de EE. UU. comience a duplicar sus recompras el 9 de septiembre.
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