El DJIA operaba cerca de 53,600 el miércoles, con un alza de más de 230 puntos y 0.44%, después de que el Tesoro de EE. UU. dijo que al menos duplicaría el tamaño máximo de sus operaciones de recompra para dar soporte de liquidez en cupones de mayor plazo, elevando el tope de $2,000 millones por operación a un mínimo de $4,000 millones. Esas operaciones de mayor tamaño no arrancan sino hasta el 9 de septiembre, se extienden hasta el 4 de noviembre y se revisarán en el refinanciamiento trimestral en esa misma fecha, lo que implica que aún no se han comprado bonos adicionales. Aun así, el rendimiento del bono a 30 años —que el martes se ubicó por encima de 5.33% en su mayor nivel desde junio de 2007— cayó más de nueve puntos base a cerca de 5.19%, mientras que el rendimiento a 10 años retrocedió más de seis pbs a alrededor de 4.65%.
El movimiento se dio en un contexto en el que la presión fiscal siguió siendo evidente: el déficit federal de julio fue de $432,300 millones, el mayor faltante mensual desde marzo de 2021, llevando el total del año fiscal a aproximadamente $1.8 billones, con el gasto por intereses ya por encima de $1.1 billones; las tenencias extranjeras de Treasuries bajaron en junio, ya que Reino Unido, China y Japón recortaron. Por separado, el FOMC publica las minutas de su reunión de julio a las 18:00 GMT, después de que tres presidentes regionales de la Fed disintieran a favor de un alza de un cuarto de punto frente a mantener tasas, el primer disenso triple en la misma dirección desde septiembre de 2016, con el IPC de julio en 3.4%. En acciones, Moderna se disparó más de 120% tras el éxito de un ensayo en fase avanzada de una vacuna contra cáncer de piel junto con Merck; Merck subió 10%, mientras que Home Depot y McDonald’s sumaron cerca de 1% cada una, y caídas de alrededor de 4% en Broadcom y AMD quedaron fuera del Dow. Entre los datos esperados figuran las solicitudes de subsidio por desempleo en 210,000 frente a 209,000, el sondeo de la Fed de Filadelfia previsto en 25 tras 41.4, un discurso de un banco regional de la Fed a las 15:10 GMT, y los PMI de S&P Global del viernes a las 13:45 GMT: manufactura 53.8 frente a 53.9, servicios 54 frente a 54.6, con el compuesto previo en 54.5; los niveles técnicos mencionados incluyeron resistencia cerca de 53,700 y 53,800, soporte en torno a 53,250, 53,200 y 53,000, además de una EMA de 50 días cerca de 52,500 y una de 200 días cerca de 49,700, junto con una lectura del Stoch RSI de 72.60 y un nivel de invalidación en un cierre diario por encima de 53,900.
Acción del Tesoro y respuesta del mercado
Estamos observando al Promedio Industrial Dow Jones mantenerse cerca de 53,600 hoy, impulsado por un sorpresivo refuerzo de liquidez del Tesoro más que por un crecimiento económico orgánico. Al duplicar el tamaño máximo de sus recompras de bonos de largo plazo de $2,000 millones a $4,000 millones, el gobierno detonó una fuerte caída de rendimientos que los operadores de renta variable celebraron de inmediato. Sin embargo, debemos señalar que estas operaciones de mayor tamaño no comienzan realmente hasta el 9 de septiembre, lo que significa que este rally repentino se sustenta por completo en la anticipación y no en una demanda efectivamente materializada en el mercado.
Esta intervención agresiva pone de relieve una vulnerabilidad más profunda en la gestión fiscal federal, especialmente cuando la Oficina de Presupuesto del Congreso (CBO) proyecta que el déficit de 2026 se ubicará cerca de $1.8 billones. Con los desembolsos netos anuales por intereses ya encaminados a superar $1.1 billones, el Tesoro está intentando desesperadamente reducir sus costos de endeudamiento de largo plazo. Creemos que este movimiento expone una demanda peligrosamente frágil por deuda estadounidense de largo plazo, en particular a medida que acreedores extranjeros clave como Japón y el Reino Unido continúan recortando sus tenencias de Treasuries.
Implicaciones para operadores de derivados
La tensión entre la política fiscal y la política monetaria crea un entorno altamente inestable para los operadores de derivados en las próximas semanas. Mientras presidentes regionales de la Reserva Federal con sesgo hawkish han presionado para mantener tasas más altas con el fin de enfriar la inflación, el Tesoro está relajando activamente las condiciones financieras “por la puerta trasera”. Esperamos que esta fricción de políticas detone reversiones bruscas, especialmente a medida que los datos entrantes de PMI de manufactura y servicios pongan a prueba el frágil optimismo del mercado.
Recomendamos a los operadores de derivados adoptar un sesgo bajista en el Dow mientras el área de resistencia de 53,800 limite el techo actual. El Stochastic RSI diario se ha estirado a un nivel de sobrecompra elevado de 72.60 sin un quiebre de precio confirmatorio, lo que señala una estructura débil, propensa a un retroceso. Nuestros objetivos a la baja se sitúan en 53,200 y 53,000, con un punto de invalidación estricto ante cualquier cierre diario por encima de 53,900.
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