Las minutas de la reunión de julio del Comité Federal de Mercado Abierto señalaron que la inflación seguía elevada, mientras que las condiciones del mercado laboral eran estables y el PIB real continuaba expandiéndose. La mayoría de los participantes respaldó mantener las tasas sin cambios, aunque varios preferían un alza; muchos afirmaron que probablemente se necesitarían tasas más altas si la inflación no baja, y unos pocos argumentaron que un movimiento inmediato podría reducir la necesidad de incrementos posteriores. Los funcionarios describieron los aumentos de precios del último año como generalizados en bienes y servicios, y el Fed Staff Economic Outlook dejó la visión de inflación prácticamente sin cambios frente a junio, aunque consideró el panorama económico ligeramente más débil. Los participantes esperaban que continuara un crecimiento sólido del PIB real, citando inversión vinculada a la IA y el gasto de los hogares, pero dijeron que la incertidumbre seguía elevada, en parte por el conflicto en Medio Oriente.
La reunión de julio dejó la tasa de los fondos federales en 3.5%–3.75%, aunque tres presidentes regionales de la Fed —Lorie Logan, Beth Hammack y Neel Kashkari— disintieron a favor de un incremento de 25 pb. Kevin Warsh planteó la posibilidad de pasar a seis reuniones al año, aproximadamente cada dos meses, pero el calendario de 2026 se mantuvo sin cambios. Tras las minutas, el Índice Dólar de EE. UU. cotizaba en torno a 98.90; en la antesala, los mercados asignaban una probabilidad de 34% a un alza en septiembre, frente a cerca de 60% tres semanas antes. Las minutas se publicaron a las 18:00 GMT, y los niveles técnicos citados por separado fueron DXY 99.46, SMAs en 100.03 y 100.51, resistencia de directriz cerca de 99.89, un RSI alrededor de 38, resistencia en 100.35 y soporte en 98.90.
Tendencias del Índice Dólar de EE. UU. y recomendaciones tácticas de trading
Estamos observando un claro momentum bajista en el Índice Dólar (DXY) mientras oscila entre los niveles de 98.90 y 99.46. Esta presión a la baja se ve reforzada por la decisión repentina del Tesoro de EE. UU. de duplicar sus recompras de deuda pública. Para traders de derivados cambiarios, recomendamos ponerse cortos en el DXY en repuntes menores, apuntando al sólido piso de soporte en 98.90 y colocando stops apenas por encima de la línea de resistencia en 99.89.
El mercado actualmente descuenta solo una probabilidad de 34% de un alza de tasas en septiembre, con una fuerte caída desde 60% hace algunas semanas. Aunque tres miembros hawkish de la Fed votaron por un incremento en julio, la pérdida repentina de 23,000 empleos en el último reporte de nóminas hace muy probable una pausa. Creemos que operar futuros de tasas de interés de corto plazo para reflejar un mantenimiento en el rango de 3.5% a 3.75% es la jugada más inteligente en este momento.
Entorno macro y estrategias de volatilidad
Al observar patrones históricos, pérdidas inesperadas de empleo combinadas con datos del índice de precios al consumidor (IPC) moderándose casi siempre obligan al banco central a una pausa prolongada. En giros de política similares en el pasado, los rendimientos de los Treasuries cayeron rápidamente a medida que el mercado asumía que el ciclo de alzas había terminado. Consideramos que comprar opciones call sobre notas del Tesoro de corto plazo ofrece un excelente perfil riesgo-retorno para aprovechar este cambio de narrativa.
También debemos posicionar nuestros portafolios de cara al próximo Simposio de Jackson Hole, donde el presidente de la Fed, Kevin Warsh, probablemente enfatizará la flexibilidad de política por encima de una guía prospectiva rígida. Esta falta de orientación explícita está destinada a detonar movimientos bruscos en el mercado cambiario conforme vayan llegando nuevos datos económicos. Para capitalizarlo, preferimos comprar straddles de corto vencimiento en el euro y el yen para beneficiarnos del inevitable repunte en la volatilidad implícita.
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