La rupia india se mantuvo a la baja frente al dólar estadounidense, con el USD/INR cerca de un mínimo de dos semanas en torno a 95.75 y cotizando por última vez en 95.76. La presión persistió ya que los precios del petróleo se mantuvieron elevados, sin conversaciones en curso entre Washington y Teherán para reabrir el Estrecho de Ormuz, por donde transita casi una quinta parte del suministro energético mundial. En las primeras operaciones, el contrato de Crudo MCX con vencimiento el 19 de agosto subió 0.6% a alrededor de Rs 8,130 y se mantuvo cerca de su máximo de tres semanas de Rs 8,170 marcado el martes, un telón de fondo que suele pesar sobre las monedas dependientes de importaciones.
El Banco de la Reserva de India (RBI) dijo que cerrará su facilidad concesional de swap de divisas para depósitos FCNR(B) el 31 de agosto, un mes antes de lo previsto, después de que los bancos captaran USD 52.3 mil millones en depósitos al 13 de agosto. El enfoque del mercado también se mantuvo en la actividad del RBI en los mercados spot y NDF. En el plano técnico, el USD/INR se sostuvo por encima de la EMA de 20 periodos cerca de 95.58 y del nivel de Fibonacci de 38.2% en 95.63, con el RSI alrededor de 54; las resistencias se ubicaron en 95.87 y 96.12, luego 96.46 y 96.90, mientras que los soportes se señalaron en 95.63, 95.58 y 95.33.
Estrategias de trading de divisas y commodities en medio de fricción geopolítica
Recomendamos a los operadores de derivados posicionarse para un dólar estadounidense más fuerte frente a la rupia india en las próximas semanas, ya que la fricción geopolítica mantiene elevados los precios del petróleo. Con India importando más del 85% de sus necesidades de crudo, un repunte sostenido de los costos energéticos globales históricamente empuja a la rupia a nuevos mínimos. Recomendamos comprar opciones call de USD/INR apuntando a los niveles de resistencia de 96.12 y 96.46, especialmente dado que el par ha establecido un soporte técnico sólido por encima de 95.58.
Los mercados de crudo se mantienen altamente volátiles, ya que el enfrentamiento en torno al Estrecho de Ormuz, por donde transita cerca del 20% del consumo mundial de líquidos petroleros, no muestra señales de alivio. Sugerimos utilizar spreads alcistas de calls (bull call spreads) en contratos de crudo MCX para capturar mayor alza limitando el riesgo a la baja cerca del nivel actual de Rs 8,130. Históricamente, durante cuellos de botella geopolíticos similares, como las disrupciones de transporte marítimo de 2019, las primas de riesgo del petróleo aumentaron entre 10% y 15% en cuestión de semanas, un patrón que podríamos ver repetirse.
Implicaciones de las acciones del RBI y posicionamiento sugerido en derivados
La decisión repentina del Banco de la Reserva de India de cerrar su ventana concesional de swap de dólares el 31 de agosto probablemente alterará la liquidez de corto plazo de la rupia. Dado que los bancos domésticos atrajeron más de USD 52 mil millones a través de esta facilidad, el cierre anticipado implica que el impulso masivo de liquidez observado recientemente pronto se disipará. Los operadores de derivados deberían prepararse para un aumento de las tasas de corto plazo del mercado monetario en septiembre mediante la toma de posiciones pagadoras (pay) en swaps indexados a la tasa overnight (OIS).
También debemos vigilar intervenciones significativas de bancos estatales, ya que el banco central históricamente ha gastado miles de millones de dólares para proteger la moneda. Las reservas internacionales de India, que se mantienen sólidas por encima de USD 670 mil millones, dan a las autoridades amplio poder de fuego para defender la rupia de una depreciación desordenada por encima de 96.00. En consecuencia, deberíamos evitar futuros de USD/INR largos “a pelo” (naked) y, en su lugar, privilegiar estrategias con opciones de riesgo acotado para protegerse contra reversiones repentinas inducidas por el banco central.
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