Los rendimientos estadounidenses de largo plazo están en su nivel más alto en casi dos décadas, con el Treasury a 30 años alrededor de 5.3%; sin embargo, el Índice Dólar (DXY) apenas ha reaccionado, avanzando solo tres centésimas de punto y manteniéndose apenas por encima de 99.50 tras un rango de sesión de 17 pips. La acción del precio sigue limitada por debajo de una EMA de 200 días plana cerca de 99.75, mientras que la estructura del índice diluye cualquier impulso de tasas exclusivamente estadounidense: el euro tiene un peso de 57.6% y el yen de 13.6%, dejando a más de 80% de la canasta expuesta a movimientos paralelos, ya que el 10 años de Japón marca un máximo de tres décadas y el 30 años de Alemania alcanza su nivel más firme desde 2011, junto con el 30 años de Francia en niveles no vistos desde 2008.
El impulso cambiario ha venido, en cambio, de expectativas de política monetaria que se han vuelto menos favorables. Las probabilidades condicionales por reunión implican una pausa el 16 de septiembre de 65.4%, una pausa el 28 de octubre de 52.4% y una pausa el 9 de diciembre de 33.0%, frente a la visión del mercado del 10 de agosto que descontaba como certeza un alza en diciembre; la columna “below-band” permanece vacía en todas las reuniones de 2026, sin que aparezca nada hasta bien entrado 2027. Los datos de EE. UU. se inclinaron a la baja: inicios de vivienda de julio en 1.239 millones frente a 1.35 millones de consenso y 1.415 millones previos, ventas pendientes de viviendas -2.3% frente a un pronóstico de +0.3%, y producción industrial en 0.2% frente a 0.3%; mientras que el índice Empire State fue 20.6 contra 11. La semana por delante incluye las minutas del FOMC el miércoles a las 18:00 GMT, luego solicitudes iniciales de desempleo (210K de consenso; 209K previo) y la encuesta de la Fed de Filadelfia (25 esperado; 41.4 previo), seguidas por lecturas preliminares de PMI de agosto: manufacturas 53.8 vs 53.9 y servicios 54 vs 54.6. Los niveles técnicos citados son resistencia en 99.75, luego 100.00 y la EMA de 50 días cerca de 100.25; el soporte está en 99.50, luego 99.25 y 98.75, con invalidación definida como un cierre diario por encima de 100.25.
Perspectiva Y Estrategia De Trading Para El Índice Dólar
Debemos prepararnos para nuevas caídas en el Índice Dólar (DXY) mientras le cuesta romper por encima de la Media Móvil Exponencial (EMA) de 200 días en 99.75. Con el índice atrapado en un rango estrecho de 17 pips alrededor de 99.50, los operadores de derivados deberían considerar establecer posiciones cortas o comprar opciones put apuntando a los niveles de soporte en 99.25 y 98.75. Podemos mantener un control estricto del riesgo colocando stop-losses justo por encima del nivel de invalidación de 100.25.
El Alza De Rendimientos Globales Y Los Datos Débiles En EE. UU. Presionan Al Billete Verde
La capacidad típicamente favorable al dólar de unos rendimientos altos de los Treasuries está fallando porque los rendimientos globales están subiendo al mismo ritmo. Por ejemplo, el rendimiento del Bund alemán a 10 años recientemente volvió a subir hacia 2.6%, mientras que el rendimiento del bono gubernamental japonés a 10 años superó 1% para alcanzar máximos de varias décadas. Dado que estos rendimientos globales están neutralizando la ventaja de tasas de interés de EE. UU., el atractivo relativo del billete verde se ha evaporado.
Además, los datos económicos de EE. UU. se están enfriando de forma visible, con inicios de vivienda cayendo a 1.239 millones y la producción industrial quedando por debajo de lo esperado en 0.2%. Esta debilidad ha llevado al mercado de futuros de tasas a asignar una probabilidad de 65.4% a que la Reserva Federal mantenga las tasas sin cambios en su próxima reunión del 16 de septiembre. A medida que se reduce la prima por mantener dólares, esperamos que los vendedores se mantengan pacientes y continúen presionando a la baja a la divisa.
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