Scotiabank afirma que el USD/CAD cotiza cerca del equilibrio en torno a 1.3870, con el dólar canadiense respaldado por diferenciales más estrechos en la parte corta de la curva y por precios firmes del crudo. La estimación de valor razonable del banco para el spot ha bajado ligeramente a 1.3843, mientras que la divisa es descrita como un desempeño marginalmente superior dentro del bloque G10 pese a unas acciones globales más débiles y un leve repunte del dólar estadounidense. Los mercados parecen tranquilos ante la proximidad del vencimiento del plazo arancelario de EE. UU., que podría imponer aranceles del 50% sobre un conjunto reducido de exportaciones canadienses; las conversaciones continúan, pero según reportes están estancadas por el tema de autos.
En el plano técnico, Scotiabank caracteriza al USD/CAD como inmerso en una fuerte tendencia bajista. Un rebote desde la media móvil de 200 días en 1.3848 podría interrumpir la caída en el corto plazo, pero el banco espera que el interés vendedor reaparezca hacia 1.39. Ve riesgo a la baja hacia 1.3817, definido como el retroceso de 61.8% del alza de mayo a junio, con el área 1.35–1.37 como un posible objetivo más profundo; la resistencia se sitúa en 1.4000/25, junto con una alineación bajista en los osciladores DMI intradía, diario y semanal.
Perspectiva bajista y estrategia de trading
Estamos aconsejando a los traders de derivados que se preparen para un dólar canadiense más fuerte en las próximas semanas, ya que el par USD/CAD enfrenta una fuerte presión bajista. Con el tipo de cambio rondando 1.3870, recomendamos establecer posiciones cortas en cualquier rebote menor del dólar estadounidense. Esperamos que un interés vendedor sólido limite cualquier avance del dólar cerca del nivel de 1.3900, lo que debería abrir paso a una caída más profunda.
Nuestra visión bajista está respaldada por fundamentos que están cambiando, en particular porque el diferencial de rendimiento entre los bonos soberanos a 2 años de EE. UU. y Canadá se ha estrechado a alrededor de 45 puntos base. Además, el dólar canadiense encuentra un soporte sólido en el sector energético, donde los precios globales del crudo se mantienen resilientes, con el Brent cotizando cerca de 80 dólares por barril. Estos factores han llevado nuestra estimación de valor razonable para el USD/CAD a 1.3843, lo que sugiere que el spot aún tiene margen para caer.
Posicionamiento en opciones y gestión de riesgo
Para capitalizar esta tendencia, los traders de opciones deberían considerar comprar opciones put o utilizar spreads put bajistas apuntando al soporte de 1.3817, con un objetivo secundario en el rango de 1.3500 a 1.3700. La valuación actual de opciones muestra que la volatilidad implícita es relativamente baja, lo que hace que las estrategias largas en puts sean una forma accesible de posicionarse para una ruptura bajista. Para proteger estas posiciones, recomendamos colocar buy-stops o comprar opciones call de cobertura justo por encima de la fuerte zona de resistencia en 1.4000 a 1.4025.
Aunque el vencimiento del plazo arancelario de mañana introduce cierto riesgo de titulares en torno a posibles impuestos de importación del 50% sobre bienes canadienses, la estabilidad de la moneda muestra que los inversionistas, en gran medida, no están preocupados. Ya están en marcha conversaciones políticas de alto nivel para resolver estas disputas comerciales y, históricamente, estas tensiones generan ruido temporal en el mercado más que reversiones de tendencia de largo plazo. En consecuencia, vemos cualquier salto repentino del USD/CAD inducido por aranceles como oportunidades atractivas para comprar opciones call sobre el dólar canadiense a mejores precios.
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