El S&P 500 ha retrocedido desde niveles récord a medida que se suavizan los datos de empleo, ventas minoristas y confianza del consumidor, mientras que la moderación de la inflación apunta a una demanda más débil. Los resultados corporativos habían respaldado el avance previo. En el segundo trimestre, las ganancias de los gigantes tecnológicos aumentaron 31%, superando un pronóstico de 23%, y cerca de 90% de las empresas listadas ya han reportado, dejando al índice encaminado a su mejor desempeño semestral de utilidades por acción desde 2021. El impulso se ha vinculado a mejoras de productividad a medida que más compañías adoptan IA.
El crecimiento de utilidades ha ido por delante de las alzas del índice, empujando el múltiplo P/U (forward) a 22 desde 26 a inicios de año. El objetivo de consenso de Wall Street para cierre de 2026 se elevó a 7.894, y las previsiones de crecimiento de utilidades por acción subieron a 27% desde 15% en enero; el S&P 500 ha logrado crecimiento anual de doble dígito durante cuatro años consecutivos solo en contadas ocasiones. El VIX cayó a su nivel más bajo desde finales de diciembre, mientras que los derivados sugieren alzas diarias hasta fin de agosto acotadas a 0,8%, con la atención puesta en los resultados de NVIDIA y en el simposio de Jackson Hole, así como en si el PIB se desacelera solo marginalmente en un escenario “Goldilocks”.
Estrategias con Derivados para Cubrir Volatilidad y Riesgo de Eventos
Creemos que los operadores de derivados deberían aprovechar el actual nivel bajo del Índice de Volatilidad (VIX) para asegurar protección barata antes de que regrese la turbulencia del mercado. Estacionalmente, agosto es uno de los meses más volátiles para las acciones, y el S&P 500 históricamente promedia un retorno negativo en las últimas tres décadas. Comprar opciones put cerca del dinero ahora ofrece una forma accesible de cubrir portafolios frente al enfriamiento de los datos económicos de EE. UU.
Con el reporte de resultados de Nvidia a la vuelta de la esquina, recomendamos prepararse para movimientos de precio significativos mediante straddles largos. Los datos históricos de opciones muestran que la acción de Nvidia suele promediar un movimiento implícito de alrededor de 8% a 10% tras resultados, lo que influye de manera importante en el sector tecnológico en general. Entrar en estas operaciones enfocadas en volatilidad antes del anuncio nos permite beneficiarnos del alza de las primas a medida que se incrementa la anticipación del mercado.
También debemos posicionarnos para el Simposio Económico de Jackson Hole, un evento que históricamente detona cambios repentinos en el mercado. Por ejemplo, un solo discurso de tono restrictivo (hawkish) en el simposio de 2022 provocó que el S&P 500 se desplomara 3,4% en una sola sesión. Para navegar este evento de política, preferimos utilizar spreads de calendario para capturar primas elevadas de corto plazo, manteniendo al mismo tiempo nuestra exposición más amplia al mercado.
Capturar el Potencial Alcista de un Mercado Toro Usando Opciones
Si se materializa un escenario económico “Goldilocks” y el índice avanza hacia el objetivo de cierre actualizado de Wall Street de 7.894, buscamos capturar ese potencial alcista de forma eficiente. Comprar opciones call de largo plazo (LEAPs) permite mantener una visión alcista sobre las ganancias de productividad impulsadas por la IA sin comprometer un capital significativo desde el inicio. Esta estrategia balanceada protege los portafolios ante cambios macroeconómicos repentinos, mientras nos mantiene posicionados para el siguiente tramo del mercado alcista.
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