El WTI subió 0,70% el lunes hasta alrededor de US$82,10-82,13, mientras el mercado sopesaba el estancamiento de los contactos EE. UU.-Irán y el riesgo de que los flujos de crudo a través del Estrecho de Ormuz no se normalicen pronto. Los combates en Líbano entre Israel y Hezbolá, además de los ataques ucranianos casi diarios contra refinerías rusas que han contribuido a escasez de combustibles, añadieron incertidumbre por el lado de la oferta. La atención también se dirige al informe semanal de inventarios de crudo del American Petroleum Institute previsto para el martes, mientras que los reportes incluyeron a un granelero alcanzado cuando intentaba salir de Ormuz y a la suspensión de operaciones del principal puerto de Yemen tras ataques con misiles hutíes.
Los bancos apuntaron a colchones más ajustados y a una estructura de curva más firme. Rabobank dijo que Washington se ha apoyado en la Reserva Estratégica de Petróleo, pero que la SPR ha caído por debajo de 300 millones de barriles por primera vez desde que se llenó en la década de 1980, lo que aviva preocupaciones sobre la integridad de las cavernas. Société Générale indicó que la curva a plazo se ha mantenido en gran medida en backwardation desde el 28 de febrero, pasando solo brevemente a contango en el tramo corto, y añadió que el petróleo y los productos refinados ahora representan aproximadamente el 51% del GSCI frente a cerca del 30% del BCOM. En lo técnico, el WTI operó por encima de US$82,02, de la SMA de 100 períodos en US$81,54 y de la SMA de 200 períodos en US$78,99, con el RSI en 62,8; la resistencia se ubicó en US$83,57 y luego en US$84,60, mientras que los niveles de soporte incluyeron US$80,00 y US$78,99.
Recomendaciones de trading de derivados y telón de fondo técnico
Sugerimos que los operadores de derivados mantengan un sesgo alcista en el WTI, ya que el contrato se sostiene con holgura por encima de sus medias móviles clave de US$81,54 y US$78,99. Con el Índice de Fuerza Relativa rondando 62,8, todavía hay margen amplio para un impulso adicional antes de que el mercado entre en sobrecompra. Deberíamos buscar comprar opciones call de corto plazo en retrocesos leves hacia el nivel de soporte inmediato de US$82,02.
Las severas amenazas de oferta en el Estrecho de Ormuz han empujado la curva a plazo del crudo a una backwardation profunda, lo que implica que los precios inmediatos cotizan con una prima significativa frente a los meses de entrega futura. Para aprovechar esta estrechez estructural, recomendamos entrar en spreads de calendario largos comprando contratos del mes cercano y vendiendo meses diferidos. Esta estrategia permite capturar un roll yield positivo, que históricamente genera retornos relativamente estables durante periodos de estrés geopolítico agudo.
Vulnerabilidades del mercado y estrategias de volatilidad
Dado que la Reserva Estratégica de Petróleo de EE. UU. ha caído por debajo de 300 millones de barriles —su nivel más bajo desde 1983—, la capacidad del gobierno para enfriar futuros picos de precios es severamente limitada. Esta vulnerabilidad de oferta, combinada con los continuos ataques con drones a refinerías rusas, está destinada a detonar fuertes repuntes de volatilidad en las próximas semanas. Los operadores deberían utilizar spreads alcistas de calls (bull call spreads) para acotar el costo de la prima, mientras se posicionan para una posible ruptura hacia el nivel clave de resistencia de US$84,60.
Pronósticos energéticos recientes indican que la demanda global de petróleo alcanzaría un récord de más de 106 millones de barriles diarios en 2026, dejando muy poco margen de error a medida que escalan las tensiones geopolíticas. Con la capacidad ociosa de la OPEP altamente concentrada y con el Estrecho de Ormuz canalizando más del 20% del consumo mundial de líquidos petrolíferos, cualquier disrupción física podría empujar fácilmente los precios por encima del umbral de US$90. En consecuencia, consideramos que mantener posiciones largas en volatilidad y calls protectoras fuera del dinero (out-of-the-money) es el camino más prudente hacia adelante.
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