El posicionamiento especulativo se volvió más selectivo en la semana hasta el 11 de agosto. El oro lideró los flujos: la posición neta larga aumentó en alrededor de 20.3K contratos, el mayor avance semanal desde inicios de junio, ya que los largos brutos subieron casi 24K y los cortos brutos apenas aumentaron poco más de 3.6K. Con los precios al alza, los largos netos alcanzaron casi 218K y la exposición se ubicó en el percentil 95 de su rango de cinco años. En otros mercados, el posicionamiento en VIX cayó cerca de 13.8K contratos, el mayor descenso semanal desde el 2 de junio, mientras el índice retrocedió en línea con el movimiento; el café fue en sentido contrario, con largos netos arriba en alrededor de 2.3K junto con un repunte de precios.
En energía, los largos netos no comerciales en WTI bajaron alrededor de 13.2K contratos hasta cerca del percentil 8, impulsados por un aumento de aproximadamente 19.2K en los cortos brutos que superó los poco más de 6K de largos brutos añadidos, incluso cuando los precios subieron casi 10%. En FX, los cortos netos en CAD se redujeron en poco más de 5.7K a medida que USD/CAD cedió modestamente; los cortos netos en GBP también se moderaron, aunque tanto los largos como los cortos aumentaron. El posicionamiento en EUR se debilitó en casi 2K, y los cortos netos en AUD se ampliaron en más de 6K pese a ganancias moderadas frente al dólar estadounidense. Los cortos netos en JPY cayeron aproximadamente 3.4K tras una mejora previa de 117.9K, incluso cuando USD/JPY avanzó. El EUR se situó cerca del percentil 4, mientras que el posicionamiento en USD se mantuvo firme.
Oro, petróleo y oportunidades contrarias en commodities
Recomendamos a los traders de derivados seguir el fuerte momentum alcista del oro, pero con stop-loss ajustados, ya que el posicionamiento se concentra en el percentil 95. Datos recientes de mercados globales muestran que el oro spot se mantiene sólido por encima de US$2,450 por onza, impulsado por tensiones geopolíticas persistentes y expectativas globales de recortes de tasas. Si bien la tendencia sigue claramente al alza, este posicionamiento extremo implica que cualquier giro repentino del sentimiento podría detonar correcciones bruscas de corto plazo.
Vemos una señal de compra contraria convincente en el crudo West Texas Intermediate (WTI) debido a una marcada divergencia entre precio y posicionamiento. Aunque los precios del petróleo recientemente saltaron casi 10%, la posición neta especulativa se desplomó al percentil 8 por un fuerte incremento de contratos cortos. Este sesgo bajista tan cargado deja al WTI altamente expuesto a un short squeeze violento, por lo que deberíamos posicionarnos ante rupturas alcistas repentinas.
Dinámica del mercado FX y recomendaciones de trading
En el mercado cambiario, recomendamos monitorear de cerca al euro ante posibles reversiones al alza. El posicionamiento en EUR se ha deteriorado hasta el percentil 4 de su rango de cinco años, lo que lo deja en condiciones para un rally significativo por cierre de cortos si el spot continúa fortaleciéndose. Deberíamos buscar compras de EUR/USD en retrocesos, especialmente en un contexto en el que el dólar estadounidense enfrenta presión por datos de inflación en enfriamiento.
Por último, el histórico desarme de posiciones cortas en el yen japonés finalmente está perdiendo impulso, lo que sugiere que lo peor del pánico del carry trade ya quedó atrás. Con el yen debilitándose levemente y USD/JPY estabilizándose, la presión inmediata sobre la liquidez global se ha moderado. Deberíamos adoptar un enfoque neutral, de rango, para los cruces con JPY en las próximas semanas, en lugar de perseguir la tendencia previa.
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