El oro repuntó el viernes tras caer a un mínimo semanal de 4,311 dólares, y posteriormente operaba en torno a 4,372 dólares, mientras el dólar estadounidense se debilitaba y se moderaban las expectativas de un alza de tasas de la Reserva Federal en el corto plazo. El movimiento dejó al XAU/USD por debajo del máximo de dos meses del jueves en 4,449 dólares. Los datos de EE. UU. reforzaron la narrativa de desaceleración del crecimiento: las Ventas Minoristas de julio cayeron 0.6% mensual, frente a pronósticos de un aumento de 0.1%, tras un avance de 0.2% en junio. Publicaciones previas también apuntaron a una moderación de las presiones de precios, con un IPC y un IPP enfriándose, mientras que las NFP de julio quedaron por debajo de lo esperado y los meses anteriores fueron revisados a la baja.
Los rendimientos de los Treasuries en el tramo corto retrocedieron y el Índice del Dólar se mantuvo por debajo de 100, con el mercado recortando la probabilidad de un alza en septiembre y, según la herramienta CME FedWatch, asignando cerca de un 70% de probabilidad a que la política permanezca sin cambios entonces. La inflación sigue por encima del objetivo del 2% de la Fed, y los precios del petróleo se mantienen elevados en medio de la incertidumbre sobre la reapertura del Estrecho de Ormuz, lo que sostiene altos los rendimientos de plazos largos y deja margen para un endurecimiento futuro. En lo técnico, el oro tiene dificultades para superar la SMA de 100 días en 4,386 dólares, mientras que la SMA de 20 días en 4,173 dólares ofrece soporte; el RSI se ubica cerca de 62 y el MACD es positivo. La resistencia se extiende hasta la banda superior de Bollinger en 4,455 dólares, con referencias bajistas en 4,000 dólares y la banda inferior cerca de 3,891 dólares.
Impulsores macro y contexto histórico
Hoy vemos al oro rondar los 4,372 dólares, rebotando desde su mínimo semanal de 4,311 dólares después de que los débiles datos económicos de EE. UU. enfriaran las expectativas de alzas de tasas. La reciente caída de 0.6% en las ventas minoristas de julio y un mercado laboral en desaceleración han empujado al Índice del Dólar por debajo del nivel clave de 100. Este giro macroeconómico ha llevado a los operadores a descontar una probabilidad de 70% de que la Reserva Federal mantenga las tasas sin cambios en septiembre.
Históricamente, el oro suele desempeñarse de forma excepcional cuando caen los rendimientos reales y el dólar se debilita, similar a los grandes tramos alcistas observados durante los shocks inflacionarios de finales de los años 70 y en 2022. Hoy, con el oro cotizando muy por encima de su promedio histórico de 2024, en torno a 2,300 dólares, el metal se está consolidando como la cobertura definitiva frente a riesgos geopolíticos modernos, como las tensiones persistentes en el Estrecho de Ormuz. Consideramos que este entorno macro genera configuraciones altamente atractivas para traders de derivados en las próximas semanas.
Estrategias de trading y consideraciones de riesgo
Para quienes evalúan posiciones largas, conviene vigilar la resistencia inmediata en la Media Móvil Simple (SMA) de 100 días en 4,386 dólares. Un quiebre decidido por encima de este nivel, con extensión hacia la banda superior de Bollinger en 4,455 dólares, señalaría una señal de compra sólida. En ese escenario, recomendamos comprar opciones call fuera del dinero o tomar posiciones largas en futuros para capturar el impulso alcista.
Sin embargo, debemos mantener cautela, ya que los riesgos inflacionarios persistentes por los altos precios del petróleo todavía podrían detonar futuras subidas de tasas y limitar las ganancias del oro. Si el oro no logra superar la barrera de 4,386 dólares, conviene prepararse para un retroceso hacia la SMA de 20 días en 4,173 dólares. Para operar esa posible baja, pueden utilizarse spreads de puts bajistas (bear put spreads) para proteger el capital mientras se apunta al soporte psicológico de 4,000 dólares.
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