El Índice de Precios al Consumidor (IPC) mensual de Argentina subió a 2,1% en julio, desde 1,9% el mes anterior. El cambio apunta a una moderada aceleración de la inflación en el período.
En términos mensuales, el avance equivale a 0,2 puntos porcentuales. Estas cifras ubican el dato de julio por encima del registro de junio, aunque el movimiento sigue siendo pequeño en términos absolutos.
Persistencia de presiones de precios domésticos e implicancias para la política cambiaria
Debemos monitorear de cerca los mercados de forwards del peso argentino (ARS), ya que el repunte de la inflación de julio a 2,1% señala presiones de precios domésticos persistentes. Este leve aumento desde el 1,9% de junio sugiere que la devaluación bajo el esquema de “crawling peg” del Gobierno, de 2% mensual, ahora está quedando ligeramente por detrás de la inflación. Esperamos que esta brecha impulse una mayor demanda de Forwards No Entregables (NDF), a medida que los operadores se preparan para un posible ajuste del tipo de cambio.
Para ponerlo en perspectiva, la inflación anual de Argentina ha caído de forma marcada desde su pico de 289,4% a comienzos de 2024, debido a agresivas reformas fiscales. Sin embargo, los datos históricos muestran que, cuando la inflación mensual supera el ritmo del “crawling”, el banco central enfrenta una presión intensa para modificar su política. Recomendamos posicionarse para una mayor volatilidad en opciones denominadas en pesos, ya que cuellos de botella similares en el pasado han derivado en correcciones abruptas del mercado.
Estrategias de trading y gestión de riesgos
Recomendamos tomar posición larga en activos de corto plazo indexados a la inflación y comprar derivados atados al dólar para cubrirse frente a una depreciación cambiaria. Los operadores también deberían vigilar de cerca los credit default swaps (CDS), ya que cualquier presión sobre las reservas del banco central podría ampliar rápidamente los spreads soberanos. Mantenerse activo en estos contratos de derivados líquidos durante las próximas semanas nos permitirá aprovechar desarbitrajes a medida que el mercado se ajusta a este nuevo dato de inflación.
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