El PIB del Reino Unido aumentó 0,4% trimestre a trimestre en el 2T26, con la inversión empresarial y el gasto de los consumidores apuntalando la expansión. Desde el 4T24, la inversión en equipos de TIC ha sumado 0,45 puntos porcentuales al PIB, junto con un aumento total del PIB de 1,9%, y se espera que este canal siga respaldando la actividad en el corto plazo si el gasto vinculado a la IA se mantiene.
Se espera que el crecimiento se enfríe en el 2S26 a medida que se desvanezcan apoyos temporales y se acumulen vientos en contra, incluido el conflicto entre Estados Unidos e Irán aún no resuelto, el menor impacto de impulsos puntuales como el Mundial y el clima favorable, y la incertidumbre en torno a posibles alzas de impuestos en el Presupuesto de Otoño. La política monetaria restrictiva y los incrementos en las tarifas de servicios públicos también deberían presionar los ingresos reales. Se proyecta que el crecimiento del PIB promedie 0,1% trimestre a trimestre en el 2S26, en línea con el MPR de julio del Banco de Inglaterra, lo que ubica el crecimiento de todo 2026 en 1,1%, frente a una previsión de 0,7% realizada a fines de 2025. Hasta ahora, los datos de actividad del Reino Unido se han mantenido resilientes ante la crisis.
Perspectivas para los activos del Reino Unido a medida que se desvanece el impulso del crecimiento
Sugerimos que los operadores de derivados se preparen para un cambio notable en el impulso del mercado del Reino Unido de cara al otoño. Si bien el reciente crecimiento de 0,4% en el segundo trimestre de 2026 fue contundente, los motores subyacentes —como la inversión en TIC e IA— están alcanzando un techo temporal. Con el crecimiento previsto para enfriarse a apenas 0,1% en la segunda mitad del año, creemos que la libra es altamente vulnerable a una corrección a la baja.
Para capitalizar esta desaceleración proyectada, recomendamos establecer posiciones cortas en la libra esterlina (GBP/USD) mediante opciones put. Históricamente, caídas similares del crecimiento, como las desaceleraciones posteriores al verano observadas en años anteriores, han detonado una rápida recomposición de las expectativas de tasas del Banco de Inglaterra. En la actualidad, el mercado de swaps está subestimando la probabilidad de recortes de tasas más agresivos, lo que hace que los swaps receptores y las posiciones largas en futuros de gilts resulten altamente atractivos.
Aumento de la volatilidad y estrategias de posicionamiento
Además, debemos considerar el inminente Presupuesto de Otoño y el alza de los costos energéticos, que se asemejan a las presiones fiscales de finales de 2022, cuando la volatilidad de los gilts se disparó. La volatilidad implícita en las opciones del FTSE 100 está cotizando actualmente en niveles relativamente baratos, lo que presenta una oportunidad destacada para comprar straddles. Al posicionarnos para una expansión de la volatilidad, podemos proteger las carteras tanto frente a shocks geopolíticos provenientes de Medio Oriente como ante cambios súbitos de política doméstica.
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