El euro se mantuvo estable frente a la libra esterlina el miércoles, con el EUR/GBP rondando 0.8540 tras dos sesiones de caídas. Previamente, la libra tocó un máximo de dos semanas, pero recortó ganancias tras los datos del IPC de Alemania, que apuntaron a una inflación persistente en julio. El cruce se ha mantenido por debajo de su punto de inicio semanal, mientras los operadores se posicionan de cara al informe preliminar del PIB del Reino Unido del jueves.
El Banco de Inglaterra mantuvo su tasa de referencia en 3.75% en su reunión de inicios de julio, aunque tres de los nueve miembros del MPC respaldaron un alza de 25 puntos básicos, citando riesgos inflacionarios al alza vinculados a mayores precios de la energía y al conflicto en Medio Oriente. Se prevé un crecimiento del Reino Unido de 0.4% trimestral para los tres meses a junio, moderándose desde 0.6% en el 1T, mientras que la tasa anual se estima en 1.1% frente a 0.9% en marzo. En los gráficos, el EUR/GBP permanece por debajo de la SMA de 20 periodos en 0.8551 y la SMA de 100 periodos en 0.8554; el RSI se sitúa cerca de 39, con resistencias concentradas en 0.8541 y 0.8545 y soportes en 0.8534 y luego 0.8532.
Volatilidad Esperada en la Publicación del PIB del Reino Unido
Con la publicación preliminar del PIB del Reino Unido programada para mañana, 13 de agosto, esperamos volatilidad inmediata en el par EUR/GBP, que actualmente ronda el nivel crítico de 0.8540. Un dato de PIB en línea con el 0.4% de crecimiento trimestral previsto podría mantener estable a la libra, pero cualquier desviación detonará liquidaciones o repuntes pronunciados. Dado que el par cotiza por debajo de sus medias móviles de 20 y 100 periodos, la trayectoria técnica de menor resistencia sigue siendo a la baja.
Para los operadores de derivados, sugerimos utilizar straddles de opciones de corto plazo para capturar una ruptura fuerte independientemente de la dirección. La volatilidad implícita del EUR/GBP históricamente se dispara en promedio entre 15% y 25% en jornadas con sorpresas relevantes en datos de crecimiento del Reino Unido. Si el PIB queda por debajo de la estimación de 0.4%, comprar opciones call at-the-money podría generar retornos sustanciales, a medida que el tipo de cambio se dirige rápidamente hacia la resistencia de 0.8554.
Estrategias de Trading y Perspectiva Más Amplia
Alternativamente, si el dato cumple o supera las expectativas, favorecemos vender en corto futuros de EUR/GBP o comprar opciones put con objetivo en el piso de soporte de 0.8532. Esta visión bajista está respaldada por la reciente persistencia de la inflación alemana, que no logró impulsar al euro, evidenciando debilidad subyacente en la moneda única. Deben colocarse stops ajustados apenas por encima del umbral de 0.8551 para protegerse ante cualquier desenlace inesperado que favorezca al euro.
En las próximas semanas, también debemos monitorear la divergencia macroeconómica más amplia, especialmente con el Banco de Inglaterra manteniendo las tasas en 3.75% pese a la división entre los responsables de política. Los datos históricos muestran que, cuando tres o más miembros del MPC votan por un alza, la libra tiende a superar al euro en un promedio de 1.2% durante el mes siguiente. Posicionarse para una tendencia bajista sostenida del EUR/GBP, mediante opciones put con vencimientos hacia el otoño, parece altamente favorable en este entorno.
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