Se espera que el IPC de EE. UU. de julio, que se publica el miércoles por la BLS, se modere ligeramente, con un IPC general visto subiendo 0,1% mes a mes tras la caída de 0,4% en junio, mientras que la tasa anual se pronostica en 3,4% frente a 3,5%. El IPC subyacente, excluyendo alimentos y energía, se proyecta en 0,2% m/m y 2,5% interanual. La desinflación previa fue apoyada por la energía: el crudo cayó casi 16% en mayo y luego alrededor de 20% en junio, volviendo a niveles previos a la guerra tras un alto el fuego del 17 de junio. En julio, sin embargo, el WTI subió casi 22% a medida que resurgieron las tensiones en torno al Estrecho de Ormuz, antes de moderarse a inicios de agosto por conversaciones en las que participaron Irán y Omán.
La fijación de precios de tasas ha cambiado a medida que los mercados asimilaron datos más débiles de empleo en EE. UU., incluida una caída inesperada de 23 mil en las nóminas no agrícolas (NFP), lo que deja a FedWatch implicando cerca de un 52% de probabilidad de una subida de 25 pb de la Fed en la próxima reunión. Un dato de IPC subyacente de julio de 0,3% m/m o superior podría reprecificar las expectativas para septiembre, mientras que una sorpresa a la baja por debajo de 0,2% podría debilitar al USD e impulsar al EUR/USD; los niveles técnicos citados incluyen resistencias cerca de 1,1570, 1,1630 y 1,1800, con soportes alrededor de 1,1470 y 1,1350-1,1330, junto con umbrales en 1,1580, 1,1515 y 1,1495.
Volatilidad del mercado y gestión de riesgo ante la publicación del IPC
Creemos que los operadores de derivados deberían prepararse para una mayor volatilidad hoy, ya que se publica el informe del IPC de EE. UU. de julio. El mercado espera un aumento mensual moderado de 0,1% en la inflación general, pero las tensiones geopolíticas en Medio Oriente podrían alterar rápidamente estas estimaciones. Históricamente, los días de publicación del IPC generan movimientos intradía promedio de más de 80 pips en el EUR/USD, lo que hace esencial una gestión de riesgo estricta para cualquiera que mantenga opciones de corto plazo.
Debemos monitorear de cerca los precios del crudo, que han repuntado recientemente debido a las disputas en curso sobre el Estrecho de Ormuz. Aunque el crudo West Texas Intermediate (WTI) bajó brevemente a inicios de este mes por las esperanzas de un acuerdo entre Irán y Omán, las amenazas renovadas de interrupciones del suministro mantienen a los mercados energéticos altamente sensibles. Este telón de fondo energético volátil significa que incluso un dato de inflación débil hoy podría verse fácilmente opacado si el precio del petróleo vuelve a dispararse en las próximas semanas.
Opciones FX, niveles técnicos y expectativas de tasas
Para las opciones de divisas (FX), recomendamos utilizar straddles o strangles para aprovechar la ruptura esperada en el par EUR/USD. El nivel técnico clave a vigilar al alza es la Media Móvil Simple de 100 días cerca de 1,1570, mientras que el soporte clave se ubica alrededor de 1,1470. Un cierre diario decisivo por encima de 1,1580 señalaría un fuerte cambio en el impulso alcista, lo que sugiere que los operadores deberían girar hacia opciones call alcistas con objetivo en el nivel de 1,1630.
Con la herramienta CME FedWatch mostrando un reparto casi equilibrado sobre una subida de tasas en septiembre, los futuros de tasas de interés de corto plazo ofrecen otra vía de alta rentabilidad potencial. Si el IPC subyacente se ubica en 0,3% o más hoy, esperamos que aumenten con fuerza las apuestas por un alza de tasas, impulsando al dólar estadounidense y haciendo muy atractivas las opciones put bajistas sobre el euro. Por el contrario, una lectura subyacente débil por debajo de 0,2% probablemente consolidará una pausa de la Fed, permitiendo a los operadores aprovechar un repunte de corto plazo en los activos de riesgo.
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