Los inventarios semanales de crudo en EE. UU., según la API, aumentaron en 9.072 millones (M) en la semana hasta el 7 de agosto. Eso se comparó con las expectativas del mercado de una caída de 0.5M.
El informe apuntó a una acumulación mayor a la prevista en las existencias de crudo de EE. UU. durante el periodo. Los datos de la API son seguidos de cerca como señales de oferta y demanda de corto plazo antes de las cifras oficiales de inventarios del Gobierno.
Acumulación sin precedentes señala debilitamiento de la demanda y riesgos para los precios
Estamos observando una acumulación masiva e inesperada de crudo de 9.072 millones de barriles, que pulveriza por completo el pronóstico de consenso de una caída de 0.5 millones de barriles. Este sorpresivo excedente, que ocurre justo al final de la temporada alta de conducción en verano, indica con fuerza que la demanda doméstica se está enfriando más rápido de lo anticipado. Históricamente, incrementos de inventarios en agosto de esta magnitud han detonado una marcada presión bajista sobre los precios del West Texas Intermediate (WTI).
Estrategias de trading de corto plazo y panorama del mercado
Recomendamos a los operadores de derivados posicionarse de inmediato para un sesgo bajista en el corto plazo mediante la compra de opciones put fuera de dinero (out-of-the-money) sobre contratos del WTI del mes más cercano (front-month). Cuando los inventarios reales superan las expectativas por un margen como este, históricamente los precios del crudo han caído entre 3% y 5% en las dos semanas posteriores, a medida que el mercado físico se ajusta. Tomar posiciones cortas en futuros o utilizar estrategias bear put spread nos permitirá capitalizar este impulso bajista mientras el mercado asimila los próximos datos oficiales de la EIA.
También esperamos un repunte de la volatilidad implícita en las opciones de energía, lo que vuelve especialmente atractivas las estrategias de venta de prima como los bear call spreads. Adicionalmente, los operadores deben monitorear los crack spreads de crudo a productos, ya que inventarios elevados de crudo combinados con un estancamiento en la utilización de refinerías suelen comprimir los márgenes de refinación. Deberíamos considerar posiciones cortas en futuros de gasolina junto con el crudo, ya que el componente de demanda de productos claramente se está debilitando.
En las próximas semanas, debemos vigilar si esta acumulación de inventarios se traduce en una tendencia estructural o si solo obedece a un cuello de botella temporal en los embarques. Si los próximos reportes confirman este enorme exceso de oferta, el WTI podría romper con facilidad sus niveles clave de soporte, potencialmente poniendo a prueba el umbral de US$70 por barril. Debemos mantenernos ágiles y con stop-loss ajustados, ya que cualquier escalada geopolítica repentina podría revertir rápidamente estas pérdidas impulsadas por los inventarios.
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