Resumen del mercado de julio
Julio fue un mes de fuertes altibajos (alta volatilidad) en los mercados financieros globales. Las tensiones geopolíticas entre Estados Unidos e Irán volvieron a poner el foco en la seguridad del suministro de energía, los riesgos de inflación (subida general de precios) y la política de los bancos centrales (decisiones sobre tasas). El petróleo subió con fuerza por el temor a interrupciones de oferta, mientras las bolsas enfrentaron presión por toma de ganancias (ventas para asegurar utilidades) y valuaciones altas (precios exigentes), sobre todo en acciones tecnológicas.
Al mismo tiempo, datos de inflación un poco más bajos dieron cierto alivio a las autoridades, pero el alza de la energía volvió a generar dudas sobre la trayectoria de los precios. La Reserva Federal (Fed, banco central de EE. UU.) mantuvo un enfoque prudente. Su presidente, Kevin Warsh, recalcó que las decisiones dependerán de los datos (data-dependent: se ajusta según cifras nuevas) mientras el mercado evalúa el rumbo de las tasas de interés (costo del dinero).
Temas clave:
- Las tensiones geopolíticas reactivaron el temor por el suministro de energía.
Nuevos ataques entre Estados Unidos e Irán, junto con incidentes cerca del estrecho de Bab el-Mandab, aumentaron la preocupación por las rutas marítimas y la seguridad energética. El petróleo fue de los activos con más altibajos, aunque el impacto de fondo dependerá de si las interrupciones se vuelven más amplias. - La paciencia de la Fed mantiene el foco en los riesgos de inflación.
La inflación mostró señales de mejora, pero el petróleo más caro elevó el riesgo de que ese avance se frene. La Fed sostuvo su postura prudente y Warsh remarcó que las decisiones se basarán en datos nuevos, no en proyecciones (pronósticos). - La inversión en IA sigue siendo un motor de crecimiento, pese a la presión del mercado. Las tecnológicas corrigieron (bajaron tras subir mucho) por toma de ganancias y revisión de valuaciones. Aun así, la inversión en infraestructura de IA (hardware, redes y capacidad para correr modelos), semiconductores (chips) y centros de datos (data centers: instalaciones que alojan servidores) sostuvo la visión de crecimiento del sector a largo plazo.
En conjunto, julio mostró a un mercado tironeado por fuerzas opuestas. Los riesgos geopolíticos y la energía más cara apoyaron a las materias primas (commodities: productos básicos como petróleo y metales) y a la demanda de refugio (activos defensivos). A la vez, datos sólidos de la economía de EE. UU. y una Fed cauta mantuvieron la presión sobre activos sensibles a tasas (que suelen moverse cuando cambian los rendimientos). Pese a los altibajos de corto plazo, temas estructurales como la inversión en IA y la infraestructura digital siguieron atrayendo a los inversores.
El USD respaldado por tasas y apetito por riesgo
El mercado de divisas (forex: compra y venta de monedas) se mantuvo equilibrado en julio. El dólar de EE. UU. quedó entre fuerzas opuestas: incertidumbre geopolítica, preocupaciones por inflación y expectativas sobre la próxima decisión de la Fed.
Las tensiones entre EE. UU. e Irán y los riesgos en rutas marítimas clave aumentaron la demanda de monedas refugio (divisas que suelen apreciarse en crisis). A la vez, el petróleo más caro elevó el temor a una inflación persistente, reduciendo la expectativa de recortes agresivos de tasas por parte de la Fed.
Sin embargo, una inflación más baja de lo esperado dio algo de alivio, y la fortaleza de la economía estadounidense siguió apoyando al dólar. Un mercado laboral firme, el gasto de los hogares y la inversión reforzaron la idea de que la Fed mantendrá su enfoque guiado por datos.
USDJPY fue una de las tendencias más fuertes del mes. La brecha de tasas (diferencial de tasas: diferencia entre rendimientos de dos países) entre EE. UU. y Japón siguió impulsando el carry trade, con rendimientos más altos en EE. UU. y una política flexible del Banco de Japón (BoJ, que mantiene condiciones financieras laxas) favoreciendo al dólar.
USDJPY puede seguir reaccionando a cambios en las expectativas sobre la Fed, señales del BoJ y el ánimo global de riesgo (risk sentiment: disposición de los inversores a asumir riesgo).
El oro equilibra demanda de refugio y presión del dólar
El oro se movió dentro de un rango de corrección en julio, mientras los inversores ponderaron la incertidumbre geopolítica y la idea de tasas altas por más tiempo.
El conflicto entre EE. UU. e Irán elevó la demanda por activos defensivos. La preocupación por el suministro de energía también ayudó al oro. Aun así, las subas fueron limitadas por un dólar firme y la expectativa de que la Fed mantenga una política restrictiva (restrictiva: tasas elevadas para enfriar la inflación) si persisten las presiones de precios.
A diferencia de episodios previos, el avance del oro fue más acotado, por el peso de rendimientos altos (yields: tasas de retorno de bonos) y la fortaleza del dólar.
La plata también recibió apoyo por demanda defensiva, además de su uso industrial (insumo para fabricación).
En cambio, el cobre tuvo un desempeño sólido. El optimismo por infraestructura de IA, electrificación y centros de datos mejoró la perspectiva de demanda de largo plazo.
El próximo movimiento del oro probablemente dependa de la inflación, las expectativas sobre la Fed y de si la energía más cara se traslada a otros precios.
El petróleo sube por nuevos temores de oferta
El petróleo fue de los mercados con más altibajos en julio, tras el repunte del conflicto en Medio Oriente y el regreso de la preocupación por la oferta.
La reanudación de ataques entre EE. UU. e Irán, junto con incidentes cerca del estratégico estrecho de Bab el-Mandab, elevó el temor a cortes en rutas marítimas clave. La posibilidad de tensión tanto en Bab el-Mandab como en el estrecho de Ormuz explicó los fuertes movimientos de precio durante el mes.
Aunque los inventarios globales de petróleo se mantuvieron relativamente estables, el riesgo de interrupciones en el transporte alcanzó para sostener la volatilidad. La suba de precios de energía también complicó el panorama de inflación. Si bien los datos recientes mostraron mejoras en varias economías grandes, un petróleo fuerte por más tiempo podría frenar el avance y desafiar a los bancos centrales.
El mercado seguirá de cerca la geopolítica, ya que el petróleo es muy sensible a noticias sobre riesgos de oferta y tensiones regionales.
El optimismo por la IA choca con la realidad: corrección en tecnológicas
Las bolsas globales estuvieron bajo presión en julio: los inversores revisaron valuaciones de tecnología y tomaron ganancias tras un rally (suba sostenida) fuerte.
El Nasdaq entró brevemente en zona de corrección (caída de 10% o más desde máximos), con una baja superior al 10% desde picos recientes. Pesaron las valuaciones altas, la energía más cara y la incertidumbre geopolítica.
Pese a la baja, la tendencia de largo plazo de inversión en IA se mantuvo. Microsoft presentó resultados sólidos apoyados por el crecimiento en la nube (cloud: servicios de cómputo y almacenamiento por internet) y el gasto en infraestructura de IA. Meta quedó bajo presión porque el mercado cuestionó el tamaño de sus planes de inversión en IA.
Las acciones de semiconductores (fabricantes de chips) tuvieron desempeños mixtos. Algunas sufrieron por dudas sobre demanda y por toma de ganancias, pese a oportunidades de largo plazo ligadas a la IA.
La atención del mercado sigue en si las ganancias (earnings: utilidades reportadas) vinculadas a IA pueden justificar las valuaciones actuales, sobre todo en nube, semiconductores e infraestructura de centros de datos.
Cripto rebota por demanda institucional
Los mercados de criptoactivos repuntaron en julio. Bitcoin y el resto del mercado se beneficiaron de un regreso del interés institucional (de grandes fondos y entidades).
Las entradas fuertes (inflows: nuevo dinero que entra) en productos bursátiles ligados a Bitcoin y Ethereum (exchange-traded products: instrumentos que cotizan en bolsa y replican el precio) mostraron demanda sostenida de inversores institucionales. Una mayor claridad regulatoria (reglas más definidas) en varias regiones también apoyó la confianza.
Datos de inflación más bajos también mejoraron el apetito por riesgo, apoyando activos tecnológicos y de mayor crecimiento.
Bitcoin siguió siendo el principal referente del sector. Ethereum y algunas altcoins (criptomonedas alternativas a Bitcoin) superaron el desempeño, mientras los inversores buscaron oportunidades más allá de la mayor cripto. Aun así, es probable que continúen los altibajos, por la sensibilidad a geopolítica, expectativas de política monetaria (decisiones de bancos centrales sobre tasas) y avances regulatorios.
Señales tempranas para agosto
Agosto suele tener menor liquidez (menos volumen para comprar y vender) por el verano, lo que reduce la participación. Aun así, la geopolítica, los datos de inflación y los resultados corporativos pueden generar movimientos importantes.
- Datos macro y política de la Fed
El mercado seguirá mirando inflación, empleo y crecimiento para evaluar si la energía más cara empieza a impactar el resto de los precios. Una economía firme o presiones inflacionarias renovadas podrían apoyar al dólar y a los rendimientos de los Treasuries (bonos del Tesoro de EE. UU.), mientras datos más débiles podrían aumentar la expectativa de una Fed más flexible (accommodative: menos restrictiva, con tasas más bajas). - Riesgos geopolíticos y energía
El conflicto en Medio Oriente sigue siendo el principal factor de riesgo para materias primas y para el ánimo del mercado. Una escalada que involucre a Irán, Israel o rutas marítimas clave podría aumentar la volatilidad del petróleo e impactar las expectativas de inflación. - Crecimiento de IA y perspectiva de resultados
Los resultados de tecnológicas seguirán en foco, para ver si el gasto ligado a IA puede sostener el crecimiento. Se seguirá de cerca la nube, la demanda de semiconductores y la inversión en centros de datos, para evaluar si las valuaciones actuales siguen justificadas.
