El oro frenó su avance el martes tras tocar un máximo de dos meses de US$4,435 durante la sesión asiática, con la acción del precio siguiendo los movimientos del petróleo y sus implicaciones para la trayectoria de tasas de la Reserva Federal. El XAU/USD se ubicaba en torno a US$4,397 tras un mínimo intradía de US$4,356, mientras el West Texas Intermediate (WTI) cedía desde sus máximos hacia US$80.80, aunque se mantenía con un alza superior al 5% en la semana. Qatar afirmó que las conversaciones entre Irán y Omán sobre la reapertura del Estrecho de Ormuz estaban en una etapa avanzada con comentarios positivos, pero Irán dijo que la ruta seguiría cerrada a menos que EE. UU. cumpliera demandas que incluyen reparaciones de guerra, alivio de sanciones, liberación de activos congelados, fin de las amenazas militares y levantamiento de un bloqueo naval; el presidente Donald Trump también exigió compensación en una publicación de Truth Social el lunes.
Los mercados recortaron solo brevemente las expectativas de alzas de tasas de la Fed tras unos datos de Nóminas No Agrícolas (NFP) de julio más débiles de lo previsto, y luego volvieron a enfocarse en el riesgo inflacionario a medida que subía el petróleo, con CME FedWatch indicando una probabilidad del 49% de un aumento en septiembre. El dólar estadounidense (USD) se mantuvo cerca de mínimos recientes mientras los rendimientos del Tesoro siguieron elevados, lo que complicó un rebote más sólido del oro, mientras la atención se desplazó al Índice de Precios al Consumidor (CPI) del miércoles y al Índice de Precios al Productor (PPI) del jueves como insumos para el PCE. En términos técnicos, el oro se mantuvo por encima de la SMA de 50 días en US$4,148 y operaba alrededor de la SMA de 100 días en US$4,389; un RSI cerca de 66 y un ADX apenas por debajo de 30 sugirieron una tendencia que se modera pero sigue siendo direccional. La resistencia se ubicaba en US$4,389 y US$4,435, mientras que los soportes estaban en US$4,351, US$4,285, US$4,238 y US$4,148.
Derivados de oro: estrategias de volatilidad ante datos clave de inflación
Con el oro haciendo una pausa cerca de US$4,397 tras tocar un máximo de dos meses de US$4,435, recomendamos a los operadores de derivados prepararse para una volatilidad elevada en los próximos días. La publicación del CPI de EE. UU. el miércoles y del PPI el jueves son catalizadores críticos que probablemente detonen oscilaciones bruscas de precio. Históricamente, la volatilidad implícita de las opciones sobre oro tiende a repuntar entre 15% y 20% justo antes de datos relevantes de inflación, lo que vuelve muy riesgosas en este momento las estrategias simples de venta de prima.
Debemos monitorear de cerca el sector energético, ya que el crudo WTI ha subido más de 5% esta semana para cotizar alrededor de US$80.80. Si las negociaciones sobre el Estrecho de Ormuz se deterioran y el petróleo supera los US$85, el alza de las expectativas de inflación podría llevar las probabilidades de un aumento de tasas de la Fed en septiembre muy por encima del 49% actual. En este entorno, recomendamos usar spreads alcistas con calls sobre petróleo o comprar puts de protección en oro para cubrirse ante giros repentinos más agresivos (hawkish) de la Fed.
Desde el punto de vista técnico, el oro está oscilando alrededor de su Media Móvil Simple de 100 días en US$4,389, mientras el RSI se ubica cerca de un exigente 66. Dado que el impulso es alcista pero vulnerable a una consolidación de corto plazo, favorecemos la compra de straddles para capitalizar una ruptura por encima de US$4,435 o una caída por debajo del soporte de US$4,351. Esta estrategia no direccional permite beneficiarnos de la fuerte expansión de precios que suele seguir a estancamientos geopolíticos de alto riesgo.
Posicionamiento para retrocesos y continuación al alza
En las próximas semanas, el piso estructural en la SMA de 50 días en US$4,148 debería actuar como una red de seguridad importante para los alcistas del oro. Si los datos de inflación resultan más moderados de lo esperado, alineándose con el 0.20% proyectado para el CPI subyacente, la presión sobre la Fed disminuirá y los rendimientos deberían bajar. Sugerimos acumular opciones call de mayor plazo en retrocesos menores hacia el nivel de US$4,285 para posicionarse de cara a esta eventual continuación alcista.
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