GBP/USD inició la semana con tono más débil, retrocediendo aún más desde el avance del viernes por encima del umbral de 1.3500 y un máximo de más de tres semanas. El dólar estadounidense intentó extender un rebote desde su mínimo posterior al informe de empleo (NFP), mientras los mercados sopesaban la incertidumbre en torno a Medio Oriente y los movimientos para reabrir el Estrecho de Ormuz. Ese soporte se vio moderado por expectativas reducidas de endurecimiento por parte de la Reserva Federal, lo que limitó el margen para mayores avances del USD y mantuvo acotada la baja del par.
El informe de empleo de julio en EE. UU. mostró una caída de 23 mil puestos de trabajo, mientras que junio fue revisado a 20 mil desde 57 mil, reforzando la idea de un mercado laboral que se enfría. Los mercados ahora asignan una probabilidad inferior al 45% a una subida de tasas en septiembre, frente al 67% de una semana atrás, aunque las expectativas todavía se inclinan hacia al menos un incremento de 25 puntos base antes de fin de año, dado que la recuperación del petróleo se percibe como un potencial motor inflacionario. La atención se traslada a los datos de inflación de EE. UU. que se publican esta semana, junto con actualizaciones geopolíticas, y al adelanto del PIB del Reino Unido del 2T, previsto para el jueves. Por separado, la libra esterlina representó el 12% de las transacciones globales de FX en 2022, con un volumen diario promedio de US$630.000 millones; GBP/USD explicó el 11% del mercado de FX, frente a 3% para GBP/JPY y 2% para EUR/GBP.
Estrategias de trading con derivados ante fuerzas del mercado laboral y la geopolítica
Aconsejamos a los traders de derivados actuar con cautela a medida que el par GBP/USD retrocede desde su reciente pico por encima de 1.3500. Si bien el enfriamiento del mercado laboral de EE. UU.—evidenciado por la pérdida de 23.000 empleos en julio—ha debilitado las perspectivas de largo plazo para el dólar, las tensiones geopolíticas en Medio Oriente están proporcionando un piso temporal para el billete verde. Esta dinámica contrapuesta sugiere que estamos entrando en un período de mayor consolidación y volatilidad.
Con los operadores asignando una probabilidad inferior al 45% a una suba de tasas en septiembre, frente al 67% de la semana pasada, los futuros de tasas de interés de corto plazo son altamente sensibles a los próximos datos de inflación. Históricamente, durante períodos de cambios rápidos en las expectativas de tasas, la volatilidad implícita en las opciones sobre GBP/USD tiende a repuntar antes de publicaciones clave del IPC. Recomendamos utilizar straddles o strangles largos para capitalizar estos movimientos bruscos impulsados por datos, sin asumir un sesgo direccional.
Próximos datos de PIB del Reino Unido y consideraciones de cobertura
Del otro lado del cruce, debemos prepararnos para el informe preliminar del PIB del Reino Unido del 2T, previsto para este jueves. Dado que el sector servicios del Reino Unido mostró recientemente resiliencia, con los PMI manteniéndose por encima del umbral de expansión de 50,0, cualquier sorpresa positiva en el PIB podría detonar una reversión marcada de vuelta hacia 1.3500. Cubrir posiciones largas en GBP con opciones put de corto vencimiento podría proteger ganancias ante un dato de crecimiento decepcionante.
Las incertidumbres geopolíticas, en particular en torno al Estrecho de Ormuz—por donde transita diariamente cerca del 20% del petróleo mundial—siguen siendo un comodín para los precios de la energía y la inflación. Si el alza del petróleo amenaza con reavivar la inflación, la Fed podría verse obligada a mantener las tasas más altas por más tiempo, fortaleciendo al dólar. Sugerimos que los traders de derivados monitoreen los futuros del Brent como indicador líder de fortaleza del USD y ajusten en consecuencia los strikes de sus opciones de FX.
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