El carry trade ha tenido un desempeño sólido en 2026, respaldado por baja volatilidad, amplios diferenciales de tasas de interés y un dólar estadounidense relativamente estable. Sin embargo, las condiciones subyacentes están empezando a debilitarse, lo que plantea dudas sobre cuán duraderos serán los vientos de cola de la estrategia.
El video explica por qué 2026 ha favorecido al carry, detalla el tradicional carry trade financiado en yenes y un enfoque más nuevo de fondeo basado en el euro, e identifica lo que se describe como la posición de carry más “caliente” del año. También expone tres posibles detonantes de una reversión y tres reglas de riesgo a considerar antes de usar la operación, enmarcando los retornos del carry como estables hasta que ocurre una reversión rápida. Los datos del autor señalan que Kathy Lien se graduó de la Stern School of Business de la Universidad de Nueva York a los 18 años y cuenta con más de 13 años de experiencia en los mercados financieros, con enfoque en divisas.
Riesgos emergentes para el carry trade en 2026
Estamos viendo que los cimientos del altamente rentable carry trade de 2026 comienzan a fracturarse. Aunque endeudarse en monedas de baja tasa como el yen japonés o el euro para invertir en activos de mayor rendimiento ha sido una mina de oro este año, las condiciones de mercado están cambiando rápidamente. Con los bancos centrales ajustando sus políticas, recomendamos a los traders de derivados prepararse para una mayor volatilidad y un posible “squeeze” en las próximas semanas.
Para entender la urgencia, basta con observar la reducción de los diferenciales de tasas de interés que han alimentado esta operación. Por ejemplo, datos recientes muestran que el Banco de Japón ha ido elevando de forma gradual su tasa de referencia hacia 0.75%, mientras que la Reserva Federal y el Banco Central Europeo han continuado con sus ciclos de recortes. Este estrechamiento del diferencial reduce el margen neto por intereses, haciendo que el carry trade sea mucho menos atractivo y altamente sensible a picos repentinos en las divisas.
Estrategias defensivas recomendadas para traders
Históricamente, sabemos cuán rápido estas desarmes pueden detonar un efecto dominó, similar a la fuerte turbulencia observada en episodios previos de reversión del carry trade en yenes. Si el yen o el euro se fortalecen de forma repentina incluso 2% a 3% frente al dólar, el apalancamiento utilizado por los traders de derivados puede borrar meses de ganancias por carry en cuestión de horas. Recomendamos reducir el apalancamiento de inmediato y ajustar las órdenes de stop-loss en todas las posiciones de carry activas para proteger el capital.
Además, sugerimos reorientar el enfoque hacia opciones de volatilidad como cobertura ante una reversión súbita del mercado. Comprar opciones put fuera del dinero (out-of-the-money) sobre monedas de alto beta u opciones call sobre el yen puede funcionar como una póliza de seguro asequible. A medida que entramos en las últimas semanas de verano de agosto, una menor liquidez de mercado podría amplificar cualquier movimiento abrupto de precios, por lo que el posicionamiento defensivo es nuestra máxima prioridad.
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