El oro subió con fuerza después de que datos mixtos del mercado laboral de EE. UU. empujaran a la baja los rendimientos de los Treasuries y al dólar. El XAU/USD avanzó más de 2.30% en el día y más de 7% en la semana, cotizando en $4,340 tras tocar $4,371, su nivel más alto desde el 17 de junio. Las Nóminas No Agrícolas (NFP) de julio mostraron una caída de 23 mil empleos frente a pronósticos de un alza de 80 mil, mientras que las revisiones conjuntas de mayo y junio recortaron 103 mil del total previo; la tasa de desempleo bajó de 4.2% a 4.1%. El rendimiento del Treasury a 10 años cedió dos puntos base a 4.687%, y el Índice Dólar (DXY) retrocedió 0.42% a 99.54.
También se movieron los precios de la energía y las expectativas de tasas. El WTI se mantuvo prácticamente estable cerca de $78 por barril, pero acumuló una caída de casi 9.9% en la semana, mientras los mercados evaluaban las perspectivas de navegación por el Estrecho de Ormuz. En swaps, la probabilidad de un alza de la Fed en septiembre cayó a 30% desde 58% el día anterior, mientras que las probabilidades de no cambios subieron a 70%, según Prime Terminal. Ahora la atención se centra en el IPC de julio, previsto en 3.4% interanual frente a 3.5%, con el IPC subyacente estimado en 2.5% frente a 2.6%, antes del PPI y sus implicaciones para el PCE subyacente. En términos técnicos, el oro ya superó la SMA de 50 días en $4,152 y está probando la SMA de 100 días en $4,390, con resistencias en $4,450 y $4,500; el soporte se ubica en $4,202, y luego $4,152, $4,100 y $4,019.
Dinámica de mercado tras los datos de empleo de EE. UU.
Observamos un cambio masivo en la dinámica del mercado, ya que el oro se dispara por encima de $4,300 tras un decepcionante reporte de empleo en EE. UU. Con las nóminas reduciéndose en 23,000 y el rendimiento del Treasury a 10 años cayendo a 4.687%, los traders de derivados deberían prepararse para una tendencia alcista sostenida en los metales preciosos. Históricamente, cuando la Reserva Federal enfrenta métricas de empleo débiles, vemos una rápida reasignación de capital desde activos con rendimiento hacia el oro como refugio.
Debemos monitorear de cerca los mercados de swaps de tasas, donde la probabilidad de un alza en septiembre se ha desplomado de forma repentina a apenas 30%. Este giro rápido hacia una política monetaria menos restrictiva reduce de manera significativa el costo de oportunidad de mantener activos sin rendimiento, como el lingote. Los traders de derivados deberían buscar aprovechar este cambio de sentimiento en tasas posicionándose para una mayor debilidad del Índice Dólar, que ya retrocedió a 99.54.
Perspectiva de inflación, energía y estrategias de trading
En las próximas semanas, debemos enfocarnos en las próximas publicaciones del IPC y el PPI de EE. UU., que se espera muestren una moderación de la inflación a 3.4%. Datos de ciclos de mercado anteriores indican que cuando la inflación se desacelera junto con un mercado laboral que se debilita, los precios del oro tienden a repuntar en promedio entre 5% y 10% en las semanas siguientes. Tomar posiciones en opciones call largas sobre oro antes de estas publicaciones podría generar altos retornos si la inflación resulta más baja de lo esperado.
Tampoco podemos ignorar la caída de 9.9% en el West Texas Intermediate, lo que está ayudando a enfriar presiones inflacionarias más amplias. Costos energéticos más bajos históricamente debilitan el sesgo hawkish de la Fed, lo que respalda aún más el impulso alcista del lingote. Los traders de derivados deberían considerar el uso de puts sobre petróleo o calls sobre oro para capitalizar este comportamiento correlacionado del mercado.
En el plano técnico, estamos viendo al oro desafiar su clave media móvil simple de 100 días en $4,390 tras superar con éxito la media de 50 días. Si se produce un rompimiento limpio por encima de $4,390, el camino de menor resistencia apunta hacia $4,450 y potencialmente hacia la barrera psicológica de $4,500. Recomendamos colocar stop-loss cerca del soporte recién establecido en $4,202 para gestionar el riesgo a la baja durante posibles retrocesos de corto plazo.
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