El Índice de Gerentes de Compras (PMI) Ivey de Canadá cayó a 54.1 en julio, desde 59.7 el mes previo. El movimiento señala un ritmo más lento de expansión de la actividad empresarial mes a mes, aunque la lectura se mantuvo por encima del umbral de 50 que separa el crecimiento de la contracción.
El índice se ubicaba previamente en 59.7 antes de moderarse a 54.1. No se proporcionó un desglose adicional junto con la cifra principal, y la publicación no ofreció detalles regionales o sectoriales adicionales para explicar el cambio.
Perspectiva de política e implicaciones cambiarias
La fuerte caída del PMI Ivey de Canadá a 54.1 en julio desde 59.7 sugiere un enfriamiento repentino del impulso económico. Si bien la cifra permanece por encima del umbral de 50 puntos que separa expansión de contracción, esta rápida desaceleración indica que la demanda interna se está debilitando. Consideramos que este dato le da al Banco de Canadá más argumentos para inclinarse hacia una postura dovish en sus próximas decisiones de política.
Para los operadores de derivados de divisas, recomendamos posicionarse para un Dólar canadiense más débil frente al Dólar estadounidense en las próximas semanas. Comprar opciones call de USD/CAD es una estrategia altamente viable a medida que cambia el impulso económico. Históricamente, cuando el PMI Ivey registra una caída mensual de esta magnitud, el “loonie” se ha depreciado en promedio 1.2% frente al “greenback” durante los siguientes treinta días.
Oportunidades en bonos y acciones
También sugerimos tomar posiciones largas en futuros de bonos canadienses para capitalizar la caída de los rendimientos. El retroceso a 54.1 probablemente presione al Banco de Canadá a reducir los costos de financiamiento, reforzando el ciclo de recortes de tasas que ya ha llevado a la baja la tasa de política en meses recientes. Actualmente, los futuros de tasas de interés de corto plazo sólo incorporan una probabilidad modesta de un recorte en septiembre, lo que representa una oportunidad subvaluada para compradores de opciones.
En renta variable, los operadores de derivados deberían buscar cubrir la exposición cíclica en el S&P/TSX Composite. Comprar opciones put sobre el índice o estructurar estrategias tipo collar en bancos y firmas energéticas canadienses puede proteger las carteras ante retrocesos más amplios del mercado. Esperamos que estos sectores enfrenten vientos en contra a medida que el enfriamiento de la actividad de compras se traduzca en menores proyecciones de ganancias corporativas.
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