Banxico mantuvo sin cambios su tasa de referencia en 6.50% por tercera reunión consecutiva, con una votación unánime de la Junta de Gobierno tras el fin del ciclo de relajamiento en mayo. El banco señaló que el balance de riesgos para la inflación sigue sesgado al alza y sugirió que mantener la postura monetaria sin cambios “será apropiado” en las próximas decisiones, aun cuando espera que la inflación general y la subyacente disminuyan de manera más gradual de lo previsto anteriormente.
El banco central reiteró que la inflación debería converger a su objetivo de 3%, dentro de un intervalo de variabilidad de más/menos 1%, en el cuarto trimestre de 2027. Sus pronósticos no cambiaron: para el 4T 2026, la inflación general se ubica en 3.5% y para el 4T 2027 en 3.0%; la inflación subyacente se proyecta en 3.5% en el 4T 2026 y en 3.0% en el 4T 2027. En actividad, Banxico prevé que la holgura económica persista a lo largo del horizonte de pronóstico y dijo que permanecen los riesgos a la baja para el crecimiento. Banxico celebra ocho reuniones de política monetaria al año, normalmente alrededor de una semana después de la Reserva Federal de EE. UU.
Implicaciones para el Peso Mexicano y Estrategias con Derivados
Con el Banco de México manteniendo sin cambios su tasa objetivo en 6.50% esta semana, consideramos que los operadores de derivados deberían posicionarse para un Peso Mexicano (MXN) más fuerte en las próximas semanas. Dado que Banxico pretende mantener las tasas sin cambios para enfrentar los riesgos inflacionarios al alza, es probable que la moneda conserve un rendimiento altamente competitivo. Recomendamos utilizar opciones put sobre USD/MXN para capitalizar este soporte de tasas.
Nuestra perspectiva se sustenta en datos recientes que muestran a la inflación en México cerca de 4.1%, lo que mantiene atractiva la tasa real de política en alrededor de 2.4%. Históricamente, un diferencial de tasas estable de este tamaño incentiva entradas de carry trade, lo que ha mantenido al peso resiliente frente al dólar. Los operadores también deberían considerar la venta de volatilidad de corto plazo mediante iron condors, ya que el compromiso de Banxico con una postura de espera probablemente reduzca los movimientos del MXN.
Riesgos y Consideraciones de Cobertura
No obstante, debemos mantener cautela ante las advertencias del banco central sobre una holgura económica persistente y riesgos a la baja para el crecimiento. Para cubrirse frente a estos posibles vientos en contra, sugerimos comprar opciones put de peso de mayor plazo como una póliza de seguro relativamente barata. Será esencial seguir de cerca la correlación con la próxima trayectoria de política de la Reserva Federal de EE. UU. para cronometrar estas entradas en derivados.
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