El WTI ha caído desde la zona media de los US$80 a fines de julio hasta cerca de US$74,25 al 6 de agosto, a medida que los mercados incorporan una moderación del riesgo en Medio Oriente y mejores flujos a través del Estrecho de Ormuz. Sin embargo, el panorama físico ha reaccionado más lentamente: las exportaciones de crudo y condensados del Golfo promediaron cerca de 10,7 millones de barriles diarios en julio, prácticamente sin cambios frente a junio y aún aproximadamente 40% por debajo de los niveles previos a la guerra, mientras el tráfico de buques tanque sigue restringido. La OPEP cuenta con capacidad ociosa y la OPEP+ podría elevar las cuotas, pero la entrega depende del transporte, la refinación y la distribución. El próximo aumento programado de cuotas de la OPEP+ es de 188.000 barriles diarios a partir de septiembre, mientras que la producción de Estados Unidos se mantiene cerca de máximos históricos y Brasil y Guyana están sumando oferta, aunque los productores de shale se han mostrado contenidos en el gasto de capital.
Señales mixtas de demanda y tendencias de inventarios
Las señales de demanda siguen siendo mixtas. La AIE prevé que la demanda mundial de petróleo caiga alrededor de 1 millón de barriles diarios en 2026 antes de recuperarse en 2027; la EIA espera una caída aún mayor este año; y la OPEP todavía proyecta crecimiento tras recortar sus estimaciones. Las importaciones y las corridas de refinerías de China en junio se debilitaron a medida que cambió el abastecimiento, incluyendo un giro hacia Rusia. En Estados Unidos, los datos mostraron que los inventarios comerciales de crudo aumentaron cerca de 2,5 millones de barriles, con Cushing al alza, aun cuando los inventarios de crudo, gasolina y destilados se ubican por debajo de las normas estacionales y las refinerías operan con alta utilización. El Brent se mantiene en backwardation. Entre los niveles técnicos citados figuran un RSI diario cerca de 42 y un RSI semanal alrededor de 46, con soportes en US$73-74, luego US$71-72 y US$68-70; las probabilidades por escenario fueron 55% para US$72-82, 25% para US$85-100+ y 20% para US$65-70.
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