TD Securities proyecta solo una caída modesta del dólar estadounidense si las nóminas no agrícolas (NFP) de julio o la tasa de desempleo decepcionan, y espera que el Índice Dólar (DXY) se mantenga por encima de su media móvil simple (SMA) de 200 días, cerca de 99. El escenario base asume que las cuentas con base en EE. UU. siguen reacias a aumentar exposición corta al USD hasta que los datos de inflación se enfríen de forma más convincente, mientras que una sorpresa alcista en nóminas dejaría margen para nuevas ganancias del dólar.
Para julio, el banco estima que las NFP suban a 70 mil desde 57 mil en junio, con nóminas privadas en 55 mil y contratación gubernamental en 15 mil, liderada por empleos locales. Se proyecta que la tasa de desempleo se mantenga en 4.2%, aunque se describe un sesgo de riesgos ligeramente hawkish, con mayor probabilidad de una caída a 4.1% que de un alza a 4.3%; se espera que la tasa de participación siga cediendo gradualmente, mientras que la medida de empleo de la encuesta de hogares podría rebotar. En un escenario alcista, TD Securities ve al dólar consolidándose al alza, particularmente frente a GBP y AUD, mientras que un dato por debajo de lo esperado o una mayor tasa de desempleo generaría un retroceso limitado, con el DXY aún por encima de la zona de 99.
Expectativas del mercado laboral y soporte del dólar
Seguimos de cerca las próximas nóminas no agrícolas de julio, donde esperamos un avance moderado a 70,000 empleos tras el dato débil de junio de 57,000. Con la tasa de desempleo probablemente estable en 4.2% o bajando a 4.1%, el mercado laboral se mantiene relativamente estable. Los operadores de derivados deberían prepararse para un downside limitado del dólar estadounidense, incluso si el dato de empleo queda ligeramente por debajo de las expectativas.
Históricamente, cuando el Índice Dólar (DXY) cotiza cerca de su media móvil de 200 días —actualmente alrededor del nivel 99—, suele actuar como un piso de soporte confiable. Consideramos que comprar opciones put sobre el DXY es arriesgado en este momento porque los inversionistas en EE. UU. son renuentes a posicionarse en corto en el billete verde hasta que la inflación se modere más. En su lugar, mantener un sesgo neutral a alcista sobre el índice dólar cerca de este soporte en 99 es una estrategia más prudente en el mercado de opciones.
Estrategias de trading en escenarios alcistas y bajistas
Si se materializa una sorpresa alcista en nóminas, los traders deberían comprar opciones call sobre el dólar, especialmente contra la libra esterlina y el dólar australiano. El posicionamiento actual del mercado muestra que las posiciones largas en dólar frente a GBP y AUD aún no están saturadas, dejando amplio margen para un repunte. Un reporte de empleo sólido indicaría que la economía de EE. UU. está entrando en un nuevo ciclo de crecimiento, impulsando a la baja estos pares de divisas.
Para quienes operan opciones FX, recomendamos utilizar bull call spreads sobre el USD para capturar este potencial upside limitando el costo de la prima. Si las nóminas decepcionan, es muy probable que el dólar se sostenga por encima del umbral clave de 99. El tamaño de posición debería favorecer comprar en retrocesos del dólar en las próximas semanas, mientras se esperan señales más claras sobre la trayectoria de la inflación.
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