El Índice del Dólar Estadounidense (DXY) extendió sus avances por segundo día, operando en torno a 100.00 en la sesión europea del martes, mientras el USD se mantuvo firme frente a sus principales pares. Las tensiones geopolíticas aumentaron después de que Donald Trump describiera su propuesta a Irán como una “última oportunidad” para la diplomacia, tras cancelar un importante ataque militar y señalar conversaciones para salvaguardar el Estrecho de Ormuz, al tiempo que abordaba las preocupaciones de EE.UU. sobre el programa nuclear iraní. Funcionarios iraníes rechazaron los términos, y el general Mohsen Rezaei advirtió que cualquier fuerza extranjera que intentara imponer un corredor adicional sería atacada.
Los mercados también sopesaron las señales de política monetaria de EE.UU. después de que el banco central dejara las tasas sin cambios en julio. La herramienta CME FedWatch mostró a los traders asignando cerca de un 65% de probabilidad a un alza de 25 puntos básicos en la reunión de septiembre de la Reserva Federal. En paralelo, el funcionario de la Fed Williams registró una puntuación de 6/10 en el FXS Speechtracker frente a un promedio histórico de 5.8/10, mientras reiteró el objetivo de inflación del 2%; el FXS Fed Sentiment Index cayó 1.47 puntos hasta 146.76, aún por encima del nivel neutral de 100. El USD sigue siendo dominante en el mercado FX, al concentrar más del 88% del volumen global, o alrededor de 6.6 billones de dólares diarios en 2022, mientras que el QE y el QT continúan moldeando la dinámica del dólar.
Posicionamiento en FX y energía ante riesgos geopolíticos
Mientras el Índice del Dólar de EE.UU. se mantiene en torno al nivel psicológico crítico de 100.00, creemos que los operadores de derivados deberían prepararse para una mayor volatilidad en el mercado de divisas. Históricamente, la marca de 100 ha actuado como un punto de inflexión clave, y el incremento de las tensiones en Medio Oriente podría detonar rápidamente un rally de refugio seguro. Recomendamos utilizar opciones call largas sobre el USD frente a sus principales pares para cubrirse ante flujos repentinos de capital hacia el billete verde.
El enfrentamiento en torno al Estrecho de Ormuz amenaza directamente un cuello de botella energético global vital, por el que fluye diariamente cerca del 20% del consumo mundial de petróleo líquido. Para capitalizar este riesgo, sugerimos que los traders evalúen spreads alcistas con calls (bull call spreads) sobre futuros de crudo Brent o WTI para capturar repuntes súbitos. Si el liderazgo iraní concreta sus amenazas de atacar embarcaciones extranjeras, es probable que las opciones sobre petróleo vean una rápida expansión de la volatilidad implícita.
Futuros de tasas de interés y estrategias de gestión de riesgo en renta variable
Con la herramienta CME FedWatch asignando un 65% de probabilidad a un alza de 25 puntos básicos en septiembre, los futuros de tasas de interés de corto plazo reflejan un alto grado de incertidumbre. Podemos aprovecharlo tomando posiciones que se beneficien de una Fed más restrictiva, ya que la confianza de los responsables de política sugiere que las tasas se mantendrán más altas por más tiempo para asegurar el objetivo de inflación del 2%. Esta estrategia se respalda en que el FXS Fed Sentiment Index continúa elevado en 146.76, muy por encima del umbral neutral de 100.
Aunque los rallies previos del mercado actualmente están amortiguando el endurecimiento de las condiciones financieras, no debemos ignorar el aumento de los riesgos de una corrección bursátil hacia finales del verano. Los datos históricos muestran que, cuando el Índice de Volatilidad de CBOE (VIX) se sitúa en niveles comprimidos durante periodos de calma, shocks geopolíticos repentinos pueden desencadenar saltos rápidos de 30% o más en las primas de riesgo de renta variable. Comprar opciones put fuera del dinero (out-of-the-money) sobre los principales índices accionarios de EE.UU. ofrece una capa defensiva barata y efectiva para las próximas semanas.
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