Los futuros del Brent del primer mes cayeron más de 7%, aun cuando persistieron las fricciones geopolíticas y logísticas que afectan los flujos de crudo y de productos refinados. Los futuros de gasoil en ICE retrocedieron más de 8,5%, y los precios spot del gasoil en Singapur bajaron casi 11%, pese a que no hubo confirmación de avances materiales para aliviar las restricciones a los movimientos energéticos globales.
Los movimientos se produjeron mientras se mantenía la prohibición rusa de exportación de diésel, continuaban los ataques ucranianos contra infraestructura energética y las acciones de los hutíes en el Mar Rojo elevaban la preocupación en torno a la infraestructura petrolera saudí. Los menores niveles de agua en el Rin también interrumpieron el transporte energético y empujaron al alza las tarifas de flete, dejando los precios más débiles incluso cuando estas restricciones de oferta y distribución continuaron.
Desconexión del mercado en medio de estrechez física
Estamos observando una desconexión masiva en los mercados energéticos en este momento, con los futuros del Brent cayendo recientemente más de 7% y el gasoil en Singapur bajando casi 11%. A pesar de estas fuertes caídas de precios, la realidad física de oferta ajustada y cuellos de botella severos en el transporte no ha cambiado. Creemos que los operadores de derivados deberían interpretar esta caída súbita como una anticipación prematura de una sobreoferta, más que como un cambio estructural.
Riesgos geopolíticos y estrategia de trading
Las amenazas geopolíticas siguen muy activas, con ataques continuos a infraestructura y con los tránsitos de buques mercantes por el Mar Rojo aún por debajo en más de 50% frente a los niveles históricos. Al mismo tiempo, se proyecta que la demanda global de petróleo alcance un máximo histórico de 103,2 millones de barriles diarios en 2026, manteniendo extremadamente ajustada la capacidad excedente mundial. Este descalce implica que la caída actual de precios es frágil y altamente vulnerable a una reversión alcista súbita y violenta.
En las próximas semanas, recomendamos que los operadores se posicionen para un fuerte rebote mediante la compra de opciones call sobre Brent. Históricamente, cuando los derivados “en papel” se venden con fuerza pese a un aumento de las amenazas físicas de suministro, las correcciones posteriores del mercado son rápidas y agresivas. Implementar spreads alcistas de calls (bull call spreads) nos permitirá capturar este alza probable, a la vez que protegemos nuestro capital del ruido de corto plazo del mercado.
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