Las acciones globales iniciaron agosto en nuevos máximos históricos en varios índices MSCI, ya que el desempeño estuvo determinado por una rotación sectorial más que por una fortaleza generalizada. El software encabezó el rebote, recuperando 16% en la última semana, mientras que los menores precios del petróleo aportaron soporte tras una retórica más constructiva sobre Irán y el Estrecho de Ormuz. La rotación hacia sectores cíclicos observada en las últimas tres sesiones se mantuvo, aun cuando varios sectores defensivos retrocedieron.
En Asia, los mercados regionales cotizaron a la baja, ya que las dudas en torno a tecnología y semiconductores pesaron sobre el ánimo. Eso contrastó con futuros de EE. UU. y Europa más firmes, que avanzaron modestamente.
Rotación Cíclica, Repunte del Software y Estrategias con Opciones
Estamos viendo a las acciones globales avanzar hacia niveles récord, impulsadas por un potente giro hacia sectores cíclicos y un marcado rebote de 16% en software. Con el S&P 500 subiendo más de 12% en lo que va del año y el índice de volatilidad VIX rondando un piso cercano a 13, la confianza del mercado se mantiene elevada. Los operadores de derivados deberían aprovechar este entorno de baja volatilidad comprando opciones call baratas sobre acciones cíclicas rezagadas que apenas están empezando a ponerse al día.
Mientras el software se dispara, el escepticismo sobre las cadenas de suministro de semiconductores en Asia sigue pesando sobre los mercados orientales. Recomendamos que los operadores estructuren operaciones de valor relativo, como comprar calls sobre gigantes de software de EE. UU. y, simultáneamente, comprar puts sobre ETFs de índices tecnológicos asiáticos. Esta estructura de opciones long-short protege frente a una mayor volatilidad del sector tecnológico, al tiempo que capitaliza la clara divergencia regional.
Desarrollos en Materias Primas y Protección de Portafolio
Los menores precios del petróleo, con el Brent retrocediendo nuevamente hacia la zona de US$72, están brindando un fuerte viento de cola para transporte y consumo discrecional. Dado que las tensiones geopolíticas cerca del Estrecho de Ormuz muestran señales de enfriamiento, creemos que la volatilidad del sector energético está lista para ser aprovechada. Los operadores deberían considerar comprar puts sobre los principales productores de petróleo, ya que su volatilidad implícita sigue estando cara en relación con la caída de la materia prima.
Con los principales índices globales en máximos históricos, el riesgo de una corrección repentina de corto plazo sigue siendo una posibilidad. Para proteger los portafolios existentes, deberíamos utilizar estrategias de collar vendiendo calls fuera del dinero para financiar la compra de puts de protección a la baja. Esto nos permite asegurar ganancias recientes derivadas de esta rotación cíclica sin renunciar por completo a un mayor potencial alcista.
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