El WTI avanzó ligeramente durante las horas asiáticas del martes tras un rebote nocturno desde una caída intradía por debajo del rango medio de los $77.00. El referente de crudo de EE. UU. se negociaba cerca de $79.40, con un alza de 0.75% en el día, pero la acción del precio se mantuvo dubitativa, ya que la guerra en Medio Oriente mantuvo elevadas las primas de riesgo. Irán dijo el lunes que no había conversaciones en curso con EE. UU. ni planes de reuniones, lo que desmintió afirmaciones previas sobre una reanudación de negociaciones. Reportes no confirmados de ataques con drones contra activos estadounidenses en Kuwait añadieron incertidumbre y sostuvieron una prima de riesgo geopolítico.
Las preocupaciones también se centraron en las rutas marítimas. Un alto asesor militar iraní dijo que Teherán no permitiría ninguna ruta a través del Estrecho de Ormuz distinta de la designada por la República Islámica, y advirtió que buques y fuerzas de EE. UU. podrían enfrentar riesgos graves y bajas si el enfrentamiento persiste. Por separado, el bloqueo naval de los hutíes, respaldados por Irán, contra Arabia Saudita reforzó la ansiedad por la oferta. Estos factores dominaron la reacción del mercado incluso después de que la OPEP+ decidiera el domingo incrementar la producción a partir de septiembre, mientras que las compras de continuidad siguieron siendo limitadas.
Estrategias de trading con derivados y dinámica de mercado
Aconsejamos a los operadores de derivados adoptar una estrategia cautelosa y acotada por rangos en las próximas semanas, a medida que el WTI consolida cerca del nivel de $79.40. Si bien la prima de riesgo geopolítico de Medio Oriente ofrece un piso temporal, el mercado carece del impulso alcista sostenido necesario para una ruptura clara. Para gestionar esta incertidumbre, sugerimos utilizar spreads alcistas con calls (bull call spreads) o strangles de corto vencimiento para capturar picos repentinos de volatilidad sin comprometer en exceso el capital.
La amenaza de interrupciones en el Estrecho de Ormuz sigue siendo un motor clave, ya que esta angosta vía marítima facilita el tránsito de más de 20 millones de barriles de petróleo por día, lo que representa aproximadamente 20% del consumo mundial de líquidos petrolíferos. Con Irán afirmando control sobre estas rutas de navegación y las fuerzas hutíes apuntando contra embarcaciones, cualquier disrupción real de la oferta podría impulsar rápidamente los precios hacia la mitad de los $80. Recomendamos monitorear de cerca la volatilidad implícita de las opciones para cronometrar puntos de entrada conforme se intensifiquen estas tensiones.
OPEP+, riesgos de oferta y patrones históricos
Del lado de la oferta, la reciente decisión de la OPEP+ de eliminar gradualmente los recortes voluntarios de producción a partir de septiembre introduce un viento en contra bajista de mediano plazo que los operadores no pueden ignorar. Este aumento planificado de la oferta podría poner a prueba la capacidad de absorción del mercado, especialmente ante los temores de desaceleración económica global que históricamente han limitado las ganancias del petróleo. Consideramos que vender opciones call fuera del dinero (out-of-the-money) por encima de $82 podría ser una estrategia viable de captación de prima, mientras el mercado equilibra el temor geopolítico frente a los incrementos inminentes de oferta física.
Históricamente, los mercados petroleros durante periodos de estancamientos geopolíticos repetitivos registran alzas breves seguidas de una rápida reversión a la media conforme se adaptan los flujos físicos. Datos de episodios previos de tensión en Medio Oriente muestran que primas de riesgo iniciales de $5 a $10 por barril a menudo se desinflan en dos a tres semanas si la oferta real no se interrumpe. En consecuencia, instamos a los operadores de derivados a evitar perseguir rallies en etapas tardías y, en su lugar, enfocarse en cubrir riesgos a la baja de cara a las semanas finales del verano.
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